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5月17日，統(tǒng)計(jì)局公布4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。4月工業(yè)增加值6.7%，前值4.5%。固定資產(chǎn)投資4.2%，前值4.5%，其中：制造業(yè)投資9.7%，前值9.9%；基建投資7.8%，前值8.8%；地產(chǎn)投資-9.8%，前值-9.5%。零售復(fù)合4.1%，前值4.4%。
　　工業(yè)增加值強(qiáng)勁，明顯是裝備制造業(yè)也就是出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)更強(qiáng)勁。投資消費(fèi)數(shù)據(jù)除了地產(chǎn)之外，相對(duì)于季初月來講，有回調(diào)，但未超預(yù)期。經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)越過底部。
　　工業(yè)里面出口端跟隨美國庫存低位回升，基本見底回升的趨勢確立，出口只要在回升趨勢里，加征關(guān)稅的影響有限。地產(chǎn)來看，去年四季度以來，工業(yè)增加值里面出口能夠逐步對(duì)沖地產(chǎn)的拖累，工業(yè)增加值向上的趨勢也一直延續(xù)到現(xiàn)在。出口和地產(chǎn)共振走弱的可能性小，工業(yè)增加值大概率維持在5%以上。
　　地產(chǎn)來看，30城銷售到現(xiàn)在，尤其是今年，除去季節(jié)性，每個(gè)月都是低迷。唯一有好轉(zhuǎn)跡象的12月以來房價(jià)環(huán)比，4月環(huán)比打斷了降幅收窄的趨勢。地產(chǎn)庫存的去化低于預(yù)期。但是宏觀來看，對(duì)地產(chǎn)一定是有信心的。從人均30平飽和來看，不能算泡沫，談不上破滅。供給不斷削減，八成五成五成，需求每年相差不大，只是二手房加劇了供給，土地新開工供給的減少將超過被二手房分走的需求減少。中國四萬億之后，對(duì)地產(chǎn)一直是抑制泡沫的狀態(tài)，直到越過需求最旺盛的峰值2016年。居民房貸占比和企業(yè)貸款從2017年五五成到現(xiàn)在今年繼續(xù)走闊一成九成。抑制泡沫的思路在提出去庫存，收儲(chǔ)，準(zhǔn)一線城市放松，能夠感覺出來轉(zhuǎn)變。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海內(nèi)外流動(dòng)性壓力超預(yù)期、海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期