>> 浙商證券-杰瑞股份(002353)點(diǎn)評報告：與伊拉克中部石油公司簽署氣田開發(fā)協(xié)議，中東市場拓展提速-240523
| 上傳日期： |
2024/5/24 |
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| 631KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
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投資要點(diǎn)
初步簽署伊拉克曼蘇里亞項目開發(fā)生產(chǎn)合同，中東市場再獲突破
根據(jù)公司5月22日公告，杰瑞集團(tuán)與伊拉克中部石油公司（Midland Oil Company of Iraq，簡稱“MdOC”）初步簽署開發(fā)生產(chǎn)合同，雙方將在獲得伊拉克及中國相關(guān)部門審批后簽署正式協(xié)議，共同開發(fā)曼蘇里亞天然氣田。MdOC是伊拉克石油部所屬國有企業(yè)，曼蘇里亞氣田是伊拉克第二大氣田，氣田長20公里，寬3-4公里，預(yù)估儲量高達(dá)4.5萬億立方英尺。
合同簽署方：伊拉克石油部中部石油公司（代表伊拉克石油部）和煙臺杰瑞石油服務(wù)集團(tuán)股份有限公司、伊拉克油田開發(fā)有限公司（統(tǒng)稱“承包商”）。其中MdOC持51%的權(quán)益，承包商共同持有49%權(quán)益，杰瑞同時為本項目的作業(yè)方，代表各方承擔(dān)項目開發(fā)和運(yùn)營的作業(yè)職責(zé)。
履行期限：自生效之日起25年，最多可延長5年，且僅可延長一次。
項目商業(yè)生產(chǎn)后，按合同約定，伊拉克石油部將回購所有天然氣、液化石油氣和凝析油產(chǎn)品，以保證杰瑞預(yù)期的成本回收和權(quán)益分配。
此次合作是公司氣田開發(fā)生產(chǎn)業(yè)務(wù)在伊拉克市場的重要突破，該項目的落地和實施將有效提升公司在中東市場的品牌影響力，若得以順利實施和投產(chǎn)，有望對公司業(yè)績持續(xù)產(chǎn)生積極影響，提升和鞏固公司在油氣領(lǐng)域的影響力和競爭力。
全球油氣資本開支穩(wěn)健增長，公司積極推進(jìn)大海外市場戰(zhàn)略
根據(jù)標(biāo)普全球（S&PGlobal）《全球上游資本支出研究報告》預(yù)測，2023年全球上游勘探開發(fā)資本開支為5678億美元，同比增長10.6%；2024年全球石油需求持續(xù)增加，油公司將持續(xù)加大油氣開發(fā)力度，尤其是超深水油田開發(fā)和非常規(guī)油氣開發(fā)，預(yù)計全球上游勘探開發(fā)資本支出約6079億美元，同比增長5.7%。
北美：公司在北美高端市場成功實現(xiàn)柴驅(qū)壓裂、渦輪壓裂、電驅(qū)壓裂、發(fā)電機(jī)組的全系列高端裝備突圍，推動多個油服客戶試用電驅(qū)壓裂設(shè)備并獲客戶認(rèn)可，實現(xiàn)中國電驅(qū)壓裂裝備首次售往北美市場。
中東：公司業(yè)務(wù)布局最全的市場。公司與沙特阿美、阿布扎比國家石油公司(ADNOC)、科威特國家石油公司(KOC)等戰(zhàn)略客戶建立長期合作關(guān)系。公司高端裝備在中東地區(qū)市場占有率逐年提升。
公司是我國民營油服裝備龍頭，2023年海外收入實現(xiàn)65.18億元，同比增長60.57%，占比由2022年的35.58%提升至46.85%。2023年海外新增訂單占比約36.78%，同比保持增長。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為28.9、33.1、37.7億元，同比增長17.9%、14.5%、13.8%，對應(yīng)PE分別為12、11、9倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：油價大跌風(fēng)險；海外匯率波動；行業(yè)競爭加劇
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