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整體視角，首先從資產(chǎn)端來看：
　　資產(chǎn)端能在總量宏觀趨勢(shì)層面進(jìn)行分析的科目，主要在兩個(gè)維度：一方面是與（準(zhǔn)）公益性項(xiàng)目相關(guān)的存貨以及應(yīng)收類款項(xiàng)；另一方面則是與近年來城投轉(zhuǎn)型對(duì)應(yīng)的投資類項(xiàng)目，如長(zhǎng)期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)等科目。
　?。?）存貨科目：2023年城投存貨總規(guī)模仍在抬升，但增速較2022同比呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，與此同時(shí)存貨同比增加的平臺(tái)比例亦有所降低。2023存貨總規(guī)模增速繼續(xù)下臺(tái)階，一方面基數(shù)在提升，另一方面在地方政府債務(wù)監(jiān)管約束之下，相關(guān)投資一定程度有所放緩。
　　（2）應(yīng)收類款項(xiàng)：2023城投平臺(tái)應(yīng)收類款項(xiàng)（包括應(yīng)收賬款以及其他應(yīng)收款）增速均出現(xiàn)明顯下滑。對(duì)應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款同比增加的平臺(tái)比例、以及應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款總規(guī)模增速來看，高于2021年但低于2022年。這一趨勢(shì)反映出了在政策監(jiān)管框架進(jìn)一步規(guī)范下，以及防范新增地方政府隱性債務(wù)的約束下，城投平臺(tái)進(jìn)行項(xiàng)目投資受到不小影響。
　　（3）從投資現(xiàn)金流出來看：2023城投投資現(xiàn)金流出總規(guī)模增速有所下滑。
　　（4）2023長(zhǎng)期股權(quán)投資以及可供出售金融資產(chǎn)等轉(zhuǎn)型投資類科目的總規(guī)模增速及同比增加的平臺(tái)比例有所下滑；而投資收益總規(guī)模同比增速略有抬升，但目前整體規(guī)模絕對(duì)水平不高，且同比增加的平臺(tái)比例明顯下滑。在城投轉(zhuǎn)型的路上，出現(xiàn)一些波動(dòng)也屬正常，只是側(cè)面說明了相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資還需合理評(píng)估。
　　從負(fù)債端來看：
　　（1）整體來看，整體來看，2023年城投再融資環(huán)境確有顯著改善，平臺(tái)貨幣資金儲(chǔ)備包括貨幣資金占總資產(chǎn)比重有所抬升，取得借款收到的現(xiàn)金、償還借款支出的現(xiàn)金同樣有所抬升。
　?。?）有息債務(wù)變化：2023城投有息債務(wù)總規(guī)模仍在提升，但增速則持續(xù)下降，并且有息債務(wù)占總負(fù)債比重同比也有所下滑，與上述投資項(xiàng)目的趨勢(shì)有邏輯一致性。
　?。?）債務(wù)結(jié)構(gòu)：受低利率環(huán)境和債市融資政策的影響，銀行貸款比重明顯升高，直融比例有所回升，同時(shí)伴隨著債券規(guī)模和非標(biāo)規(guī)模的壓降。
　　2023長(zhǎng)期負(fù)債同比增加的平臺(tái)比例在增加，這也可以看到，在2023年里面城投平臺(tái)的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：城投口徑偏差；政策不確定性；宏觀經(jīng)濟(jì)、地方政府債務(wù)壓力、區(qū)域及平臺(tái)評(píng)價(jià)的主觀性