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主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—商品期貨有色金屬板塊
　　品種：銅（CU）
　　日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)中期觀點(diǎn)：上漲
　　參考策略：逢低做多
　　核心邏輯：我們認(rèn)為驅(qū)動(dòng)本輪銅價(jià)上行的邏輯是長(zhǎng)線產(chǎn)業(yè)與宏觀的共振，產(chǎn)業(yè)上來(lái)源于以銅礦為代表海外礦產(chǎn)的長(zhǎng)期開(kāi)支不足，宏觀上來(lái)源于美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的臨近，貨幣寬松的預(yù)期較強(qiáng)。3月以來(lái)無(wú)論是滬銅還是倫銅合約資金涌入明顯，滬銅持倉(cāng)由原先的不到40萬(wàn)張飆升至目前的60萬(wàn)張，短期的產(chǎn)業(yè)基本面被弱化，預(yù)期主導(dǎo)銅價(jià)上行。本周銅價(jià)沖高回落，由8.9萬(wàn)一線回落至8.3萬(wàn)一線，伴隨減倉(cāng)，多頭了結(jié)意愿較強(qiáng)。消息面上，凌晨美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議紀(jì)要公布，鑒于一季度令人失望的通脹數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為需要維持更長(zhǎng)時(shí)間的高利率。但從日內(nèi)走勢(shì)看，市場(chǎng)在紀(jì)要公布前早已走弱。我們認(rèn)為期價(jià)大幅回落的主要原因是短期漲幅較大，多頭止盈離場(chǎng)。4月以來(lái)產(chǎn)業(yè)下游接受意愿低，電解銅呈現(xiàn)高庫(kù)存且沒(méi)有明顯的去庫(kù)跡象，現(xiàn)貨以及近月合約貼水，這種情況下如果資金開(kāi)始持續(xù)流出，則行情將持續(xù)回調(diào)，期價(jià)下跌向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏，可持續(xù)跟蹤持倉(cāng)變化。技術(shù)上，倫銅目前來(lái)到了2021年以來(lái)的高點(diǎn)，可能面臨技術(shù)壓力，可持續(xù)關(guān)注20日均線支撐。