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問(wèn)界新M7 Ultra煥新升級(jí)，享界S9開啟預(yù)售。5月31日晚，問(wèn)界新M7 Ultra發(fā)布，后驅(qū)智駕版售價(jià)為28.98-30.98萬(wàn)元，四驅(qū)智駕版售價(jià)為30.98-32.98萬(wàn)元。新款在智駕、外觀、內(nèi)飾、底盤方面實(shí)現(xiàn)全面升級(jí)，智駕層面，新M7 Ultra配備192線激光雷達(dá)，最遠(yuǎn)可探測(cè)距離250m，掃描頻率可達(dá)20Hz；外觀與內(nèi)飾向科技與年輕化靠攏，前臉設(shè)計(jì)呼應(yīng)問(wèn)界M9，內(nèi)飾升級(jí)舒云座椅；底盤方面，問(wèn)界新M7 Ultra升級(jí)了CDC連續(xù)可變阻尼減振器，可實(shí)現(xiàn)ADS預(yù)瞄與CDC減振器智能聯(lián)動(dòng)。享界S9將首發(fā)ADS 3.0，預(yù)售價(jià)為45萬(wàn)~55萬(wàn)元，預(yù)計(jì)8月上旬上市，ADS 3.0加入了泊車代駕功能和代客充電功能。問(wèn)界M7雖迎來(lái)改款，但6月交付目標(biāo)仍高達(dá)2萬(wàn)；疊加享界S9上市日益臨近，我們認(rèn)為鴻蒙智行矩陣有望持續(xù)向上，看好合作伙伴盈利持續(xù)提升與改善機(jī)會(huì)。
　　比亞迪第五代DM技術(shù)首搭秦L、海豹06亮相，插混油耗進(jìn)入2L時(shí)代。5月28日晚，比亞迪舉辦了第五代DM技術(shù)發(fā)布暨秦LDM-i、海豹06 DM-i上市發(fā)布會(huì)，正式發(fā)布了第五代DM技術(shù)，NEDC百公里虧電油耗降至2.9L。秦L和海豹06兩款新車作為首發(fā)搭載第五代DM技術(shù)的兩款車型，相較于主流中型燃油車型，兩款車在價(jià)格、油耗等層面具備明顯優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為秦L、海豹06在中型燃油車市場(chǎng)具有較大替代空間，看好秦L、海豹06后續(xù)交付放量。同時(shí)，比亞迪在出海、智能化層面逐步提升，我們認(rèn)為未來(lái)有望對(duì)日系品牌全球近2000萬(wàn)的市場(chǎng)規(guī)模發(fā)起沖擊。
　　投資建議：2024年汽車以舊換新政策正式落地，參考?xì)v次較大規(guī)模的汽車消費(fèi)刺激政策，政策落地有望為行業(yè)需求帶來(lái)顯著增量，并促使?jié)撛谟^望需求釋放。今年以來(lái)汽車行業(yè)表現(xiàn)較淡，消費(fèi)者觀望氛圍較強(qiáng)，我們看好隨著以舊換新細(xì)則出爐，需求全面釋放帶動(dòng)行業(yè)β有望拐點(diǎn)向上。整車建議關(guān)注①自主品牌龍頭【比亞迪、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車、吉利汽車】；②與華為深度合作，銷量有望快速增長(zhǎng)的【賽力斯、北汽藍(lán)谷、江淮汽車】；③新勢(shì)力頭部企業(yè)【蔚來(lái)、理想、小鵬、零跑】等。零部件建議關(guān)注綁定強(qiáng)勢(shì)主機(jī)廠及高景氣賽道的龍頭公司，如華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈【拓普集團(tuán)、滬光股份、信質(zhì)集團(tuán)】等，小米鏈【無(wú)錫振華、模塑科技】等，理想鏈【博俊科技、秦安股份】等，以及其他細(xì)分賽道龍頭【福耀集團(tuán)、星宇股份、伯特利、愛柯迪、繼峰股份、新泉股份】等。
　　市場(chǎng)回顧：
　　本周汽車板塊漲幅居前。本周（5.27-5.31）汽車板塊+1.86%，居中信一級(jí)行業(yè)第4位，跑贏滬深300指數(shù)（-0.60%）2.46pct，跑贏上證指數(shù)（-0.07%）1.92pct。
　　乘用車、零部件、汽車銷售子板塊錄得上漲。本周乘用車板塊+4.30%，商用車板塊-1.41%，汽車零部件板塊+1.49%，汽車銷售及服務(wù)板塊+0.62%，摩托車及其他板塊-2.56%。
　　個(gè)股方面，乘用車板塊北汽藍(lán)谷（+10.13%）、比亞迪（+9.42%）、賽力斯（+5.73%）等漲幅居前；商用車板塊ST漢馬（+5.57%）、江鈴汽車（+2.26%）、中國(guó)汽研（+1.10%）、ST亞星（+0.50%）等漲幅居前；零部件板塊斯菱股份（+27.91%）、福達(dá)股份（+16.20%）、通達(dá)電氣（+13.65%）、西菱動(dòng)力（+13.36%）、菱電電控（+12.39%）、泰祥股份（+12.28%）等漲幅居前。
　　國(guó)際快訊：（1）美電動(dòng)汽車制造商Lucid將裁員6%；（2）日產(chǎn)宣布推遲在美國(guó)開發(fā)電動(dòng)汽車的計(jì)劃，但仍將進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)品線；（3）Stellantis將在意大利制造兩款新的混合動(dòng)力車；（4）4月份歐盟汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)13.7%，電動(dòng)汽車市場(chǎng)份額占12%；（5）豐田汽車全球產(chǎn)銷量連續(xù)三個(gè)月下滑，中國(guó)及日本本土表現(xiàn)不佳；（6）沃爾沃卡車將發(fā)布?xì)淠苤乜?，?jì)劃2030年末實(shí)現(xiàn)商業(yè)化；（7）大眾將自行生產(chǎn)2萬(wàn)歐元入門級(jí)電動(dòng)車，計(jì)劃于2027年全球首發(fā)；（8）韓國(guó)汽車出口創(chuàng)新高，4月份出口額為68億美元。
　　國(guó)內(nèi)速遞：（1）上汽集團(tuán)：2026年全固態(tài)電池正式量產(chǎn)；（2）比亞迪騰勢(shì)N7車型OTA開通城市領(lǐng)航：深圳率先體驗(yàn)，后續(xù)將開放其他城市；（3）端到端AI大模型2天迭代1次，小鵬XNGP山東/河北兩地新開15城；（4）問(wèn)界新M7 Ultra首日大定破1.2萬(wàn)、鴻蒙智行5月交付超3萬(wàn)輛；（5）吉利科技旗下沃飛長(zhǎng)空全球總部及生產(chǎn)制造基地等落地成都高新區(qū)；（6）比亞迪發(fā)布第五代DM技術(shù)，虧電油耗百公里2.9L；（7）外交部：敦促歐方盡快終止對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車反補(bǔ)貼調(diào)查。
　　本周鋁、天然橡膠、聚丙烯周均價(jià)環(huán)比上漲，碳酸鋰、冷軋板、銅周均價(jià)環(huán)比下降。鋁均價(jià)周環(huán)比+2.16%，天然橡膠均價(jià)周環(huán)比+2.09%，聚丙烯均價(jià)周環(huán)比+1.15%，碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比-0.56%，冷軋板均價(jià)周環(huán)比-0.62%，銅均價(jià)周環(huán)比-1.63%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車需求恢復(fù)不及預(yù)期、汽車智能化落地不及預(yù)期、零部件年降超預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原材料價(jià)格上漲等