>> 國信證券-6月A股策略觀點匯報：把握輪動，重視“類GARP”策略-240603
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
大小： |
3704KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王開,陳凱暢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
五月復盤：1）五月市場先揚后抑，行業(yè)層面跌多漲少，風格上價值占優(yōu)，大盤優(yōu)于小盤；2）從盈虧比和收益率中樞看，微觀企業(yè)賺錢效應下降，且弱于指數(shù)表現(xiàn)；3）市場開啟縮量博弈，北向資金流入趨緩，主動外資、交易型外資5月末開始流出；4）行業(yè)輪動加劇，行業(yè)層面高低切特征明顯。
大勢及風格：關(guān)注GARP策略。1）制造業(yè)PMI回落至榮枯線下，外需回落幅度較大，部分高端制造業(yè)、TMT大類細分行業(yè)受外部關(guān)稅等因素擾動，景氣下降；2）微觀層面景氣修復仍存在波折，BCI指數(shù)錄得年初至今最低值，銷售前瞻、利潤前瞻指數(shù)均有較為明顯的邊際弱化；中小型企業(yè)庫存壓力相對較大，整體補庫趨勢仍有待進一步跟蹤；3）原材料購進價格、出廠價格指數(shù)上行，創(chuàng)近8個月新高，PPI環(huán)比后續(xù)有望轉(zhuǎn)正，ROE磨底但后續(xù)彈性有限；4）景氣稀缺度較高、ROE上行趨勢確認后，GARP策略具備勝率與賠率優(yōu)勢，投資者風格畫像變化導致的邊際資金變遷同樣利于GARP策略。
行業(yè)配置：短期交易“雙低輪動”，中長期考慮“類GARP”“資本周期”“四位一體現(xiàn)金流”等行業(yè)篩選法則。1）“雙低輪動”+“GARP”：醫(yī)藥、紡服、食品飲料、IT服務(wù)、國產(chǎn)算力；2）“預期G+穩(wěn)定ROE”視角指向電子、軍工；3）“類GARP”中具備現(xiàn)金流改善潛力的方向：軍工電子；4）資源周期與公用事業(yè)等紅利類資產(chǎn)的長期堅守與逢低買入
主題：1)低空經(jīng)濟：動力電池、控制芯片、復合材料、航天發(fā)動機等；2）人形機器人：執(zhí)行器和電機、減速器、絲杠；3）節(jié)能降碳下堅守“紅利+”：環(huán)保領(lǐng)域中的節(jié)能設(shè)備、再生資源，嚴控產(chǎn)能下氧化鋁（電解鋁）、銅等供給收縮。
風險提示：海外貨幣政策節(jié)奏和幅度的不確定性，海外局部地緣沖突風險。
|
|
