>> 平安證券-中國經(jīng)濟高頻觀察(5月第5周)：專項債發(fā)行待提速-240603
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
鐘正生,常藝馨 |
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從本周高頻數(shù)據(jù)看，中國經(jīng)濟增長斜率有待鞏固和提升。一是，工業(yè)生產(chǎn)邊際有所回落。本周中下游汽車輪胎、紡織相關開工率邊際走弱，鋼鐵成材、水泥及石油瀝青等原材料生產(chǎn)雖延續(xù)修復，但需求端已邊際走弱，不利于生產(chǎn)的持續(xù)恢復。二是，新房銷售環(huán)比改善，二手房銷售也比較活躍，但不同能級城市之間呈現(xiàn)分化。近期密集發(fā)布的地產(chǎn)政策效果初步顯現(xiàn)，但一二線城市地產(chǎn)對三四線存在一定虹吸作用，政策總體效果仍待觀察。三是，內(nèi)需居民消費待提振。5月前26日乘用車銷量同比延續(xù)負增，電影票房回落明顯。截至5月末，地方政府新增專項債發(fā)行規(guī)模為1.16萬億，年內(nèi)剩余額度仍有2.74萬億，財政對穩(wěn)增長的支持力度亟需提升。
工業(yè)：生產(chǎn)動能邊際回落。1）鋼鐵表觀需求走弱。本周高爐開工率和日均鐵水產(chǎn)量與上周基本持平，鋼鐵建材和板材產(chǎn)量均保持增勢，但表觀需求同步走弱。2）水泥出庫量邊際回落，建筑施工資金問題待解，6月起新國標落地或推升水泥成本，對水泥出庫量產(chǎn)生負面影響。3）石油瀝青需求釋放不佳。本周石油瀝青裝置開工率環(huán)比小幅提升，但需求仍處于弱勢。4）汽車輪胎開工率邊際走弱。本周汽車輪胎半鋼胎開工率環(huán)比微降，絕對水平仍處高位。而全鋼胎開工率同、環(huán)比回落。5）主要化工品開工率分化，紡織開工率略弱于季節(jié)性。
地產(chǎn)：本周新房銷售環(huán)比改善，二手房交易相對活躍。1）新房銷售方面，61個樣本城市新房日均成交面積本周環(huán)比回升23.6%。分城市能級看，存在“虹吸效應”，一線、二線城市新房日均成交面積環(huán)比回升，同比跌幅收窄；三線、四五線城市新房日均成交面積環(huán)比回落，同比跌幅擴大。2）二手房方面，15個樣本城市二手房日均成交面積環(huán)比提升，同比增14.5%，高于2019-2021年的歷史同期水平。
內(nèi)需：居民消費有待提振。1）貨運方面，整車貨運流量指數(shù)、公共物流園吞吐量指數(shù)、主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)同比跌幅均收窄。2）客運方面，24城地鐵客運量同比漲幅略有收窄；百度遷徙指數(shù)同比下降。3）消費方面，電影票房收入環(huán)比下降，低于2023年同期；據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計，5月1-26日，乘用車市場零售同比去年同期下降6%，較上月同期下降2%。
外需：形勢向好依然不變。1）上周港口吞吐量提升。5月26日當周，交通運輸部監(jiān)測的港口累計完成集裝箱吞吐量、貨物吞吐量環(huán)比提升，近四周相比去年同期分別增9.7%、6.9%。2）運價指數(shù)屢創(chuàng)新高。中國出口集裝箱運價指數(shù)環(huán)比上周提升7.7%，繼續(xù)保持持續(xù)提升態(tài)勢。3）5月韓國、越南出口分別增長11.7%、12.94%，維持較快增長。
風險提示：穩(wěn)增長政策不及預期，海外經(jīng)濟衰退程度超預期，地緣政治沖突升級等
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