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本周回顧：本周鋅價(jià)先漲后跌，滬鋅周度收漲0.7%（+165）至24890元/噸，倫鋅周度收跌2.2%（-67.5）至2985美元/噸?，F(xiàn)貨方面本周由于鋅價(jià)大跌影響及倉單/票據(jù)原因，成交有所回溫，鋅錠貼水有所回調(diào)。庫存方面，國(guó)內(nèi)社庫20.94（-0.35）萬噸，LME庫存25.7（-0.06）萬噸。結(jié)構(gòu)方面，本周滬鋅結(jié)構(gòu)相對(duì)走強(qiáng)，海外方面LME 0-3M維持深貼水。本周情緒支撐有所回調(diào)，內(nèi)盤受外盤帶動(dòng)下跌，比價(jià)由1.10回升至1.12，距進(jìn)口窗口開啟尚遠(yuǎn)。
　　供應(yīng)方面，礦端緊缺格局延續(xù)，本周國(guó)產(chǎn)鋅礦TC均價(jià)為2600（-300）元/金屬噸，進(jìn)口TC為20（-5）美元/干噸。國(guó)內(nèi)方面礦山品位下滑，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量季節(jié)性增量或不及往年。海外礦端二季度改善有限，加上當(dāng)前比價(jià)持續(xù)低位，進(jìn)口虧損仍舊較大，進(jìn)口難有增長(zhǎng)。港口礦方面，庫存降至低位。礦供應(yīng)受限下，煉廠庫存滑落安全水位。受原料緊缺影響，預(yù)計(jì)6月份冶煉廠再度減產(chǎn)，鋅錠產(chǎn)量環(huán)減。消費(fèi)方面，鍍鋅開工走勢(shì)止跌回升，但壓鑄端受成本因素影響連續(xù)三周累計(jì)下降8.25個(gè)百分點(diǎn)，考慮當(dāng)前地產(chǎn)端利好和專項(xiàng)債發(fā)放進(jìn)度加速，未來消費(fèi)走勢(shì)仍相對(duì)樂觀。
　　后市展望：當(dāng)前庫存表現(xiàn)反饋現(xiàn)實(shí)端仍舊偏弱，而預(yù)期角度持續(xù)較強(qiáng)，供應(yīng)在減產(chǎn)和進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉下預(yù)期縮減，下游未來需求中性向上，庫存拐點(diǎn)或?qū)⒂诙径饶┲寥径瘸鮼砼R。海外礦投復(fù)產(chǎn)相對(duì)緩慢、比價(jià)持續(xù)遏制礦進(jìn)口之下，礦緊局面短期難以改善，在TC下行勢(shì)頭見緩之前預(yù)計(jì)鋅價(jià)都有較強(qiáng)支撐。
　　關(guān)注點(diǎn)：國(guó)內(nèi)減產(chǎn)、比價(jià)、消費(fèi)