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海外方面，美國(guó)一季度GDP、核心PCE雙雙下修，主要系個(gè)人消費(fèi)支出降溫所推動(dòng)。4月美國(guó)PCE整體復(fù)合預(yù)期，持平前值，核心PCE環(huán)比超預(yù)期走低，其中核心商品項(xiàng)走平、核心服務(wù)項(xiàng)降溫，剔除住房的超級(jí)核心通脹仍在回落的趨勢(shì)上。上周美元指數(shù)走高回落，10Y美債利率收于4.5%，美股、有色、原油整體回調(diào)，目前市場(chǎng)僅定價(jià)11月降息一次，本周關(guān)注美國(guó)5月PMI及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。歐元區(qū)4月通脹超預(yù)期上行，失業(yè)率處于歷史低位，本周關(guān)注歐央行是否將開(kāi)啟降息周期。
　　國(guó)內(nèi)方面，5月官方制造業(yè)、非制造業(yè)PMI均回踩，制造業(yè)產(chǎn)需雙雙回落，外需同步放緩，原材料漲價(jià)帶動(dòng)價(jià)格上行，庫(kù)存回落。服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)仍處于歷年同期的低位水平，后續(xù)有待修復(fù)。4月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)在經(jīng)歷一季度大幅波動(dòng)后有所企穩(wěn)，上游采選增速回落，中下游利潤(rùn)明顯改善；產(chǎn)成品庫(kù)存連續(xù)2月反彈，但企業(yè)周轉(zhuǎn)指標(biāo)與歷年同期相比仍偏弱，需求不足導(dǎo)致本輪庫(kù)存周期彈性較差。上周國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，將緩解部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩情況。本周關(guān)注中國(guó)5月貿(mào)易數(shù)據(jù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策效果不及預(yù)期，地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期，地緣政治沖突超預(yù)期，海外貨幣寬松晚于預(yù)期。