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SH主要觀點(diǎn)
　　展望6月，供應(yīng)端根據(jù)裝置計(jì)劃看檢修力度預(yù)計(jì)環(huán)比5月有所下降，且伴隨當(dāng)前裝置估算利潤(rùn)良好企業(yè)檢修意愿有限。同比看24年整體開(kāi)工水平或高于23年。下游方面，非鋁行業(yè)步入淡季，其中印染化纖訂單回落、開(kāi)工有所下滑。氧化鋁端部分國(guó)產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)以及進(jìn)口礦補(bǔ)充，疊加當(dāng)前氧化鋁生產(chǎn)利潤(rùn)高企，氧化鋁開(kāi)工率走高，從需求側(cè)支撐燒堿價(jià)格。但中期看國(guó)內(nèi)鋁土礦問(wèn)題仍是抑制氧化鋁供應(yīng)上量的一大因素。整體看當(dāng)前燒堿供需驅(qū)動(dòng)矛盾不突出，震蕩對(duì)待，區(qū)間暫看2700-2900，關(guān)注宏觀情緒擾動(dòng)
　　PVC主要觀點(diǎn)
　　5月基本面支撐疊加宏觀驅(qū)動(dòng)盤(pán)面重心大幅上移，具體的由于上游集中檢修疊加出口預(yù)期，供需上予以邊際支撐，政宏觀上地產(chǎn)端政策頻發(fā)提振市場(chǎng)信心，月末國(guó)務(wù)院發(fā)布節(jié)能降碳再度刺激市場(chǎng)，PVC盤(pán)面在6500一線反復(fù)。展望6月，基本面壓力仍較大，一方面從檢修計(jì)劃看預(yù)計(jì)力度不及5月，上游供應(yīng)端支撐逐步轉(zhuǎn)弱。需求方面，盡管政策頻發(fā)但目前高頻數(shù)據(jù)難以觀察到需求的好轉(zhuǎn)，此外從盤(pán)面走強(qiáng)現(xiàn)貨跟進(jìn)乏力中也可印證，內(nèi)需仍面臨訂單不足、庫(kù)存不低的局面，對(duì)高價(jià)貨源的抵觸較高。海外方面短期仍是出口窗口期，一方面印度BIS印證到期前不排除印度商備貨導(dǎo)致出口放量，但根據(jù)季節(jié)性看后續(xù)印度步入雨季或?qū)?guó)內(nèi)需求造成沖擊。從庫(kù)存看目前高庫(kù)存壓力延續(xù)，但據(jù)悉華東“爆庫(kù)”后庫(kù)存端利空難以進(jìn)一步增大。綜上6月供需面預(yù)計(jì)仍難以支撐當(dāng)前高價(jià)，但政策情緒+資金行為下價(jià)格或仍偏強(qiáng)，且主力09合約據(jù)交割月較遠(yuǎn)，市場(chǎng)交易預(yù)期為主且短期積極預(yù)期難被證偽，預(yù)計(jì)價(jià)格高位反復(fù)，建議謹(jǐn)慎參與，重心暫看6200-6600。