>> 招商證券-建材行業(yè)定期報告：節(jié)能降碳行動方案發(fā)布，深化建材供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革-240603
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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| 1647KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛,袁定云 |
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本周（2024/5/27-5/31）建材動態(tài)：水泥短期價格強(qiáng)支撐，需求逐漸進(jìn)入淡季；浮法玻璃現(xiàn)貨價格下行，庫存開始去化；玻纖中，粗紗預(yù)計穩(wěn)價，電子紗價格有望提漲。消費(fèi)建材方面，多項(xiàng)刺激舉措逐步落地，消費(fèi)建材板塊有望復(fù)蘇，繼續(xù)推薦估值性價比高、阿爾法突出的龍頭企業(yè)。此外，《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》出臺，建材繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，有助于行業(yè)盈利能力修復(fù)。
水泥行業(yè)：短期價格強(qiáng)支撐，需求逐漸進(jìn)入淡季。本周全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)大幅提升，漲幅為2.3%。五月底，國內(nèi)水泥市場逐漸進(jìn)入淡季，加之局部地區(qū)環(huán)保督查仍未結(jié)束，水泥需求表現(xiàn)偏弱，全國重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)平均出貨率約為53%，環(huán)比下滑1個百分點(diǎn)。水泥價格延續(xù)上漲態(tài)勢，一方面受成本增加驅(qū)動，企業(yè)推漲積極性不減；另一方面，為了緩解市場供需關(guān)系，支撐價格上漲能夠落地，大部分地區(qū)企業(yè)繼續(xù)主動加強(qiáng)錯峰生產(chǎn)。全國水泥均價與煤價差為285.84元/噸，環(huán)比上周增加7.54元/噸。本周全國水泥庫容比為70.64%，環(huán)比上周上升3.33%。
浮法玻璃行業(yè)：現(xiàn)貨價格下行，庫存開始去化。截至20240530，全國浮法玻璃均價1661元/噸，較23日價格下降9元/噸；本周全國周均價1666元/噸，較上周下滑15.92元/噸。本周國內(nèi)浮法玻璃市場成交重心下滑。市場依舊呈現(xiàn)北強(qiáng)南弱現(xiàn)象，沙河湖北在部分下游投機(jī)性囤貨下，行業(yè)庫存繼續(xù)下滑，其他區(qū)域需求欠佳，市場價格繼續(xù)回落。本周全國浮法玻璃產(chǎn)量120.33萬噸，環(huán)比持平，同比+5.01%。截止到20240530，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5931.9萬重箱，環(huán)比-30.1萬重箱，環(huán)比-0.50%，同比+6.81%。折庫存天數(shù)25.0天，較上期-0.1天；本周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存轉(zhuǎn)為去庫狀態(tài)。
玻纖行業(yè)：粗紗預(yù)計穩(wěn)價，電子紗價格有望提漲。1）無堿粗紗：本周國內(nèi)無堿粗紗市場價格主流報價延續(xù)穩(wěn)定走勢，周內(nèi)各池窯廠挺價出貨，短期持觀望心態(tài)。截至5月30日，2400tex無堿纏繞直接紗主流報價在3800-4000元/噸不等，全國均價3862.75元/噸，主流含稅送到，環(huán)比上一周均價（3862.75元/噸）持平，同比下跌4.59%，較上周跌幅持平。需求方面，近期無堿粗紗市場需求表現(xiàn)偏淡。各廠當(dāng)前挺價意愿較強(qiáng)，雖現(xiàn)階段中下游提貨有所回落，但供應(yīng)壓力尚可下，各廠調(diào)價趨謹(jǐn)慎，短市暫看穩(wěn)。2）電子紗：電子紗市場受下游原材料價格提漲帶動，深加工環(huán)節(jié)CCL訂單充足，整體開工尚可，下游PCB市場價格提漲后，終端需求訂單有一定增量，短期需求表現(xiàn)尚可。后期價格仍有提漲預(yù)期。
消費(fèi)建材行業(yè)：區(qū)域性利好政策持續(xù)跟進(jìn)，繼續(xù)推薦消費(fèi)建材。近期，核心一二線城市相繼優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)措施，主要方向?yàn)檫M(jìn)一步推進(jìn)下調(diào)首付比例、房貸利率與取消首套房和二套房貸款利率下限等；此外，多地跟進(jìn)“以舊換新”鼓勵居民住房置換；政策效果顯示部分城市帶看量明顯提升，市場活力有所加強(qiáng)有望加速房地產(chǎn)鏈條景氣修復(fù)，建材板塊有望受益。此外，保障性住房等三大工程仍在有序推進(jìn)。短期內(nèi)，考慮到二手房市場先于新房市場改善，且從成交傳導(dǎo)至建材需求的周期更短，我們認(rèn)為短期內(nèi)地產(chǎn)鏈條后周期品類相對受益，繼續(xù)推薦關(guān)注涂料、凈水器、衛(wèi)浴、瓷磚、管材等零售端需求彈性釋放。
投資建議：偉星新材、科達(dá)制造、蒙娜麗莎、亞士創(chuàng)能、北新建材、科順股份、東方雨虹、東鵬控股；關(guān)注中國巨石。
風(fēng)險提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，市場競爭加劇
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