>> 國聯(lián)證券-比亞迪(002594)5月銷量同環(huán)比提升，DM-i5.0帶動產(chǎn)品力向上-240603
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
大?。?/td>
| 696KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
高登 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：
2024年6月2日，比亞迪發(fā)布2024年5月產(chǎn)銷快報，5月新能源汽車銷量33.2萬輛，同比+38.1%，環(huán)比+5.9%，2024年1-5月新能源汽車銷量合計127.1萬輛，同比+26.8%。
5月銷量表現(xiàn)亮眼，高端車型占比環(huán)比提升
5月王朝+海洋銷量31.5萬輛，同比+38.2%，環(huán)比+5.8%，騰勢銷量1.2萬輛，同比+11.1%，環(huán)比+9.9%，仰望銷量608輛，環(huán)比-36.1%，方程豹銷量2430輛，環(huán)比+15.2%，5月高端品牌銷量占比4.6%，同比持平，環(huán)比+0.1pct。2024年1-5月王朝+海洋累計銷量119.9萬輛，同比+26.1%，騰勢累計銷量4.7萬輛，同比+3.5%，仰望累計銷量5082輛，方程豹累計銷量1.6萬輛。2024年1-5月高端車型銷量占比5.3%，同比+0.8pct。
5月出口同比高增，全球物流網(wǎng)絡(luò)布局升級
公司5月新能源乘用車出口3.7萬輛，同比+267.5%，環(huán)比-8.6%，出口占總銷量比重11.3%，同比+7.1pct，環(huán)比-1.8pct。2024年1-5月累計新能源乘用車出口17.6萬輛，同比+176.7%，出口占總銷量比重13.9%，同比+7.5pct。5月公司的EXPLORERNO.1滾裝船抵達巴西并帶來5459臺新能源汽車，全球物流網(wǎng)絡(luò)布局的升級增強公司對全球市場需求的響應(yīng)能力，出口量的提升有望進一步帶動公司整體銷量持續(xù)增長。
第五代DM技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，新車性價比優(yōu)勢顯著
公司于2024年5月28日發(fā)布第五代DM技術(shù)，擁有46.06%全球最高的發(fā)動機熱效率、2.9L全球最低的百公里虧電油耗以及2100km全球最長的綜合續(xù)航里程，技術(shù)的極致創(chuàng)新帶動公司產(chǎn)品力向上。搭載第五代DM技術(shù)的秦LDM-i與海豹06 DM-i在發(fā)布會上共同上市，售價9.98萬元起，高性價比有望刺激終端需求，助推公司銷量增長。
盈利預(yù)測、估值與評級
公司作為全球新能源龍頭加速成長，DM-i5.0技術(shù)強勢賦能新產(chǎn)品，出口和高端化有望打開營收和利潤空間，中長期盈利水平有望提升。我們預(yù)計公司2024-2026年營收分別為8130.62/9529.84/11626.40億元，同比增速分別為34.99%/17.21%/22.00%，歸母凈利潤分別為389.44/505.94/633.34億元，同比增速分別為29.64%/29.91%/25.18%，EPS分別為13.39/17.39/21.77元/股，3年CAGR為28.23%，參考可比公司，我們給予公司2024年20倍PE，對應(yīng)目標價267.73元，維持“買入”評級。
風險提示：車輛交付不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；上游原材料漲價風險
|
|
