>> 方正證券-威騰電氣(688226)短評報告：與西屋建立戰(zhàn)略合作，加速推進(jìn)全球市場布局-240531
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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| 252KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
郭彥辰 |
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事件：公司與西屋正式達(dá)成全球新能源戰(zhàn)略合作。2024年5月31日，公司與西屋電氣宣布建立全球新能源戰(zhàn)略合作伙伴，并簽署許可協(xié)議，目標(biāo)直指海外市場，重點(diǎn)為歐洲、南非、中東、東亞、東南亞等國家和地區(qū)，聚焦中高端市場，提供網(wǎng)源側(cè)儲能、工商業(yè)儲能、戶用儲能等儲能系統(tǒng)解決方案。
公司作為儲能及配電系統(tǒng)綜合解決方案服務(wù)商，多年深耕配電系統(tǒng)及儲能行業(yè)。在配電設(shè)備領(lǐng)域，著力構(gòu)建“一個核心，雙支撐+雙驅(qū)動”的業(yè)務(wù)體系。母線業(yè)務(wù)為核心基本盤，成套設(shè)備和變壓器業(yè)務(wù)為雙支撐，智能元器件及電力工程總包業(yè)務(wù)為雙驅(qū)動,2023年受下游新能源不斷發(fā)展，公司配電業(yè)務(wù)收入同比+42%，其中高低壓母線收入同比增加48.5%;成套設(shè)備營業(yè)收入0.99億元，同比增加48.58%，實(shí)現(xiàn)毛利率17.96%，較上一年增加2.7pct。
公司產(chǎn)品布局豐富，為全球市場布局已經(jīng)打下堅實(shí)基礎(chǔ)。在儲能系統(tǒng)領(lǐng)域，以“全產(chǎn)品線布局，全產(chǎn)業(yè)鏈打造”為發(fā)展目標(biāo)，以網(wǎng)源側(cè)儲能、工商業(yè)儲能為主，不斷提高儲能系統(tǒng)部件自給率，并加大用戶側(cè)儲能電站項目開發(fā)及運(yùn)維領(lǐng)域的布局，著力打造儲能業(yè)務(wù)的核心競爭優(yōu)勢。在變壓器方面，公司持續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)，不斷開發(fā)新產(chǎn)品，2023年，大容量新型插拔式插接箱、高散熱型樹脂澆注母線、WEP-II大電流快捷式低壓開關(guān)柜、40.5kV儲能變壓器、YB-40.5變流升壓一體艙等產(chǎn)品投入市場，并取得了顯著效益。
與西屋的全球新能源戰(zhàn)略合作有望加速公司進(jìn)軍全球市場。西屋電氣于1886年在美國賓夕法尼亞州創(chuàng)立，主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及發(fā)電設(shè)備、輸變電設(shè)備、用電設(shè)備和電控制設(shè)備、電子產(chǎn)品等門類共4000多種產(chǎn)品。西屋始終專注于家電、核電、電機(jī)、環(huán)境保護(hù)、能源等領(lǐng)域，有著豐富的專業(yè)研發(fā)和制造經(jīng)驗，在多個海外市場樹立了優(yōu)良的品牌形象。威騰的制造、技術(shù)和西屋的品牌、市場有望實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)、資源共享，進(jìn)一步為雙方全球戰(zhàn)略推進(jìn)提供新的動力。
投資建議：24-26年營收分別為45.4/62.7/79.6億元，歸母凈利潤為2.1/3.3/4.1億元，EPS為1.35/2.10/2.65元，對應(yīng)PE為17/11/9X。公司海外業(yè)務(wù)有望快速增長，保持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加??；海外市場需求不及預(yù)期；儲能市場不及預(yù)期。
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