>> 平安證券-6月基金配置展望：市場情緒降溫，價值延續(xù)占優(yōu)-240603
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
大小： |
2298KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭子睿,王近 |
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5月回顧：A股下跌、美股上漲，美債、國債利率下行，海外商品價格下跌、國內(nèi)商品價格上漲，美元指數(shù)下行，人民幣小幅貶值。美國經(jīng)濟韌性強勁、美聯(lián)儲偏鷹，美國通脹壓力有所緩解、市場避險情緒降溫，美債利率下行，美股上漲，美元指數(shù)下行。國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，國債利率下行，A股下跌、港股先漲后跌。
6月展望：資產(chǎn)配置的邏輯?；谛庞靡蜃痈倪M的股債輪動模型顯示，私人部門融資增速延續(xù)下行，增長因子下行，通脹低位徘徊，需求端企穩(wěn)信號仍不顯著，權(quán)益資產(chǎn)處于高賠率低勝率狀態(tài)。我們基于7個情緒指標構(gòu)建的A股市場情緒指數(shù)顯示，本月看多未來一個月權(quán)益市場表現(xiàn)的情緒指標由上月末的2個（開放式基金估算股票投資比例、創(chuàng)近一年新高股票占比）進一步回落，5月15日起7個情緒指標均不再發(fā)出看多權(quán)益市場信號，市場情緒降溫。5月A股市場轉(zhuǎn)向下行，結(jié)合基本面與技術(shù)面，權(quán)益資產(chǎn)處于低配，建議增配防御類資產(chǎn)。
成長價值風(fēng)格輪動模型使用6個月美債利率月末值、萬得全A月末值、近6月國證成長-國證價值累計收益率分別代表美債利率、市場動量、風(fēng)格動量。3個信號投票顯示，美債利率、風(fēng)格動量、市場動量均利好價值，價值風(fēng)格有望延續(xù)占優(yōu)。
6月基金配置策略。當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)處于高賠率低勝率狀態(tài)，市場情緒降溫，股市更多關(guān)注結(jié)構(gòu)機會，建議增配防御類資產(chǎn)。風(fēng)格上，價值風(fēng)格有望延續(xù)占優(yōu)。固收+基金建議關(guān)注偏穩(wěn)健品種，債基關(guān)注短久期品種。我們建議關(guān)注東方紅中證東方紅紅利低波動（012708.OF，中高風(fēng)險）、尚正競爭優(yōu)勢（013485.OF，中高風(fēng)險）、華泰柏瑞富利（004475.OF，中高風(fēng)險）、中銀穩(wěn)健添利（380009.OF，中風(fēng)險）、鵬華穩(wěn)利短債（007515.OF，低風(fēng)險）。
風(fēng)險提示：國內(nèi)穩(wěn)增長不及預(yù)期；美聯(lián)儲緊縮超預(yù)期；地緣政治沖突；基金樣本存在遺漏。
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