>> 華聯(lián)期貨-PVC月報：政策驅(qū)動月內(nèi)大漲-240602
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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pdf 共33頁 |
來源： |
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作者： |
黃桂仁 |
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月度觀點
行情概述：5月期貨盤面大幅上漲超10%，突破今年以來低迷的震蕩區(qū)間，最高價格上行至一年半以來的區(qū)間上沿。主要驅(qū)動在于上游裝置的集中檢修及中下旬房地產(chǎn)等各項政策的較強刺激，資金做多低估值意愿強烈。
供應(yīng)：預(yù)計5月產(chǎn)量環(huán)比增加7.46%，同比增加6.08%。5月國內(nèi)檢修涉及產(chǎn)能較多，6月預(yù)計將大幅減少，供應(yīng)端有回升預(yù)期，主要關(guān)注非常規(guī)降負(fù)荷的擾動。
需求：5月下游制品開工略有回升。硬制品管材仍偏弱，線纜、薄膜等軟制品需求好。政策面房地產(chǎn)仍繼續(xù)釋放利好，不過下游訂單并未出現(xiàn)反饋，仍剛需為主，低價采購，對高價接受度不高。繼續(xù)關(guān)注后期政策下的需求邊際復(fù)蘇。而出口短期仍受國內(nèi)出口價格及運費價格上升，暫難有明顯好轉(zhuǎn)。
庫存：截至5月末國內(nèi)社會庫存環(huán)比4月末微增，同比增加28.7%。去庫依舊艱難，未見拐點。但企業(yè)庫存環(huán)比4月下降10.0%，同比下降30.8%，上游檢修季庫存偏低。
觀點：總體供需偏兩弱格局，但中期看供應(yīng)有回升預(yù)期，需求端有賴政策刺激下的邊際恢復(fù)。成本端電石受供需走弱影響維持低迷，估值端難有強的驅(qū)動。技術(shù)面突破后高位面臨回調(diào)壓力，如能出現(xiàn)支撐預(yù)計仍有走高機會。
策略：2409合約區(qū)間參考6150-6700，激進型投資者偏低多交易，可買入偏虛值看跌期權(quán)保護。
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