>> 華聯(lián)期貨-宏觀月報：5月制造業(yè)PMI明顯收縮-240602
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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作者： |
黃秀仕 |
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5月制造業(yè)P24年5月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.9%，在排除季節(jié)回落因素后，制造業(yè)景氣度仍弱于預(yù)期。
PMI產(chǎn)需分項同時收縮，具體而言，生產(chǎn)指數(shù)為50.8%，比上月下降2.1%，仍處于擴張區(qū)間，但采購量和進口則持續(xù)疲軟；新訂單指數(shù)為49.6%，比上月下降1.7%，表明制造業(yè)市場需求擴張步伐放緩，而新出口訂單和在手訂單也分別比上月下降2.3%和0.3%，新出口訂單景氣度明顯收縮，國內(nèi)外需求疲軟；原材料庫存和產(chǎn)成品庫存分別比上月下降0.3%和0.8%，表明制造業(yè)企業(yè)主動補庫意愿不強；物價方面則有明顯改善，出廠價格為50.4%，比上月上升1.3%，時隔七個月后重回擴張區(qū)間，表明前期原材料端價格的上漲正在逐漸影響到下游產(chǎn)成品價格，制造業(yè)企業(yè)利潤將逐步改善；從業(yè)人員指數(shù)為48.1%，比上月上升0.1%，制造業(yè)企業(yè)用工景氣度保持穩(wěn)定。
2024年5月，大型企業(yè)景氣度有所改善，尤其是需求端，新訂單比上月上升1.0%，但新出口訂單和在手訂單環(huán)比明顯下降，而生產(chǎn)端擴張態(tài)勢保持穩(wěn)定，而產(chǎn)成品庫存水平再次比上月下降0.4%，大型企業(yè)補庫意愿不強，并且進出口較弱；中型企業(yè)景氣度小幅回落，尤其是受季節(jié)影響，本月中型企業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)大幅回落，比上月下降2.6%，需求景氣度再次進入收縮區(qū)間，新訂單和在手訂單分別為49.6%和45.9%，而新出口訂單方面仍有小幅改善，產(chǎn)成品庫存和原材料庫存則是出現(xiàn)分化，中型企業(yè)暫無明顯補庫意愿；小型企業(yè)PMI大幅下行至46.7%，產(chǎn)需兩端均大幅走弱，進口指標創(chuàng)年內(nèi)新低，庫存持續(xù)保持低位區(qū)間，總體而言小型制造業(yè)企業(yè)景氣度此前受益于本輪制造業(yè)復(fù)蘇進程，但景氣度始終弱于大中型企業(yè)。
24年5月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.1%，與上月基本持平，非制造業(yè)繼續(xù)保持擴張。
從行業(yè)看，郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)、文化體育娛樂等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于55.0%以上較高景氣區(qū)間；資本市場服務(wù)、房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低于臨界點。
24年5月份服務(wù)業(yè)景氣水平維持穩(wěn)定，建筑業(yè)擴張小幅收縮。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.4%，比上月下降1.9個百分點，其中從業(yè)人員景氣度大幅下滑，同時新訂單需求持續(xù)疲軟，均創(chuàng)下今年來的新低，而銷售價格和投入品價格有所回暖，隨著地產(chǎn)政策組合拳的逐步落地，后續(xù)價格可能得到持續(xù)改善；服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.5%，比上月上升0.2個百分點，生產(chǎn)方面保持穩(wěn)定，而需求有所改善，價格方面重回收縮區(qū)間，五月節(jié)假日對服務(wù)業(yè)景氣程度有所拉動。
24年4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由3月份的同比下降3.5%轉(zhuǎn)為增長4%，增速回升7.5個百分點，1-4月份累計同比增速4.3%，與上個月保持持平，整體來看利潤出現(xiàn)較明顯改善。營業(yè)收入同比增速較上個月加快0.3個百分點，當(dāng)月則由3月的同比下降1.2%轉(zhuǎn)為增長3.3%，而產(chǎn)成品存貨同比延續(xù)此前的溫和上行的趨勢，回升0.6個基點到3.1%。
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