>> 華聯(lián)期貨-甲醇月報：供需逐漸轉(zhuǎn)寬松，價格存調(diào)整風(fēng)險-240602
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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pdf 共37頁 |
來源： |
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作者： |
蕭勇輝 |
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◆庫存：隆眾預(yù)計，6月，內(nèi)地甲醇市場整體供應(yīng)或繼續(xù)增加，且部分傳統(tǒng)下游需求淡季來臨開工或降低，同時貿(mào)易商及下游或繼續(xù)維持剛需采購為主，因此預(yù)計生產(chǎn)企業(yè)庫存或存增加可能，月末庫存預(yù)計達(dá)到41-42萬噸，配合著傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，烯烴利潤不佳導(dǎo)致的消費(fèi)再減將使得6月港口庫存累庫，其中可流通庫存或?qū)⒋蟾怕蚀蠓黾印?br> ◆供應(yīng)：當(dāng)前，中國甲醇周度產(chǎn)能利用率為80.86%，處于同期高位，隆眾預(yù)計6月產(chǎn)能利用率或提升至82.60%，產(chǎn)量或增加至740.16萬噸，進(jìn)口量或增至118萬噸，供應(yīng)回升。
◆需求：當(dāng)前，國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率為76.66%，處于同期低位，甲醇傳統(tǒng)下游開工率高于去年，整體需求不佳，6月，甲醇下游主流行業(yè)預(yù)計產(chǎn)能利用率存小幅減少可能。
◆產(chǎn)業(yè)鏈利潤：進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)正，現(xiàn)為0.23元/噸，內(nèi)蒙古煤制甲醇利潤回調(diào)，現(xiàn)為-240元/噸，而下游利潤維持大幅虧損，華東MTO利潤現(xiàn)為-2220元/噸。
◆煤價：隨著氣溫轉(zhuǎn)熱，貿(mào)易商對后期旺季預(yù)期愈發(fā)增強(qiáng)，疊加，近期局部地區(qū)在安全、環(huán)保檢查影響下，煤炭生產(chǎn)略有受限，煤價溫和上漲。
◆觀點(diǎn):國際開工率處于低位，進(jìn)口量偏低，企業(yè)庫存與港口庫存低位維持，沿?，F(xiàn)貨價格較高，煤價溫和上漲，煤制甲醇利潤轉(zhuǎn)負(fù)，甲醇下方支撐較強(qiáng)，但是，甲醇開工率回升至同期高位，下游利潤較差，MTO開工率處于同期低位，需求端負(fù)反饋明顯，進(jìn)口量回升，企業(yè)庫存與港口庫存開始累庫，甲醇高位震蕩。
◆單邊及期權(quán)：區(qū)間操作，參考區(qū)間（2500，2670），期權(quán)方面，賣出寬跨式期權(quán)。
◆風(fēng)險點(diǎn)：煤價、天然氣、原油的走勢；MTO的開機(jī)率變化情況；開工率回升情況。
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