>> 華聯(lián)期貨-螺紋鋼月報(bào)：進(jìn)入淡季，供需博弈加強(qiáng)-240602
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
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作者： |
孫偉濤 |
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庫存：5月份庫存繼續(xù)去庫，五大材總庫存下降186萬噸。但是逐漸進(jìn)入淡季的去庫力度也有所減弱,品種也出現(xiàn)分化，建材庫存繼續(xù)去庫，板材庫存已經(jīng)在中旬出現(xiàn)累庫，進(jìn)入6月份消費(fèi)淡季，建材去庫壓力增加，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)為累庫。
供應(yīng)：5月份鋼廠鐵水持續(xù)回升，但隨著需求進(jìn)入淡季以及累庫壓力增加，預(yù)計(jì)6月份鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性下降，供給持續(xù)上升動力不足，另外1-4月份粗鋼產(chǎn)量同比-3%，節(jié)能降碳方案以及粗鋼調(diào)控短期對行業(yè)供應(yīng)影響有限。不過近年供應(yīng)縮減在淡季容易形成負(fù)反饋壓力，鋼廠利潤改善空間有限。
需求：5月份維持較強(qiáng)韌性，表需下滑幅度并不明顯，進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，建材更容易受天氣因素影響，6月份需求季節(jié)性回落壓力較大。從下游行業(yè)來看，地產(chǎn)利好頻出修復(fù)市場信心，但短期難以落到實(shí)處；基建隨著專項(xiàng)債發(fā)行加快以及超長期國債發(fā)行，對投資和消費(fèi)存在刺激，有利于鋼材需求；制造業(yè)和出口高位維持韌性，難以進(jìn)一步上升。
觀點(diǎn)：6月份鋼材供應(yīng)回升力度環(huán)比減弱，但供應(yīng)壓力在淡季會明顯增加；需求進(jìn)入季節(jié)性走弱，下游行業(yè)需求難以進(jìn)一步跟進(jìn)，預(yù)計(jì)鋼市供增需減壓力上升，產(chǎn)業(yè)正反饋力度減弱。綜合來看，需求季節(jié)性走弱令鋼價(jià)缺乏上行動力，但是也尚未形成負(fù)反饋下行趨勢，在螺紋鋼低產(chǎn)量低需求低庫存狀態(tài)下，預(yù)計(jì)鋼價(jià)持續(xù)向下空間有限，需關(guān)注政策具體落地和需求走弱節(jié)奏。操作上，RB2410參考3630-3800間交易。
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