>> 山西證券-海外經(jīng)濟周觀察-240604
| 上傳日期： |
2024/6/4 |
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| 1185KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
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作者： |
張治,范鑫 |
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美國：居民消費數(shù)據(jù)不及預期，美聯(lián)儲年內(nèi)或?qū)⒅唤迪?次
（1）央行動態(tài)
近一周公布的數(shù)據(jù)依舊顯示出美國經(jīng)濟“降溫”的信號，由于個人消費支出的貢獻減弱，24Q1美國實際GDP季環(huán)比增速明顯下行，而地產(chǎn)銷售依舊不及預期，市場對于美國24Q2以及24H1的經(jīng)濟增速預期普遍下調(diào)。由此，市場對于美聯(lián)儲降息的預期向前調(diào)整，截至2024年6月2日，CMEFedWatch工具顯示市場預期美聯(lián)儲2024年將在9月開啟降息，2024年僅降息1次的預期不變（上周預期美聯(lián)儲2024年僅將在11月降息1次）。
（2）重點數(shù)據(jù)
在高房價、高借貸成本的影響下，最新公布的美國地產(chǎn)價格及銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱。價格方面，由于需求端受到明顯壓制，地產(chǎn)銷售價格邊際回落，24Q1房屋價格購買指數(shù)同比增6.60%，較前值（6.55%）小幅上升，環(huán)比增1.06%，較前值（1.47%）回落，F(xiàn)HFA房價指數(shù)3月環(huán)比增0.10%，大幅低于預期水平（0.5%）與前值（1.25%）。銷售方面，4月二手房簽約量環(huán)比增-7.66%，大幅低于預測值（-1.00%）與前值（3.57%）。美國個人消費增速放緩，拖累GDP表現(xiàn)。24Q1實際GDP季環(huán)比增1.3%，個人消費支出與政府支出的貢獻減弱，凈出口拖累加劇，而固定投資改善。4月PCE同比增2.7%，持平前值，核心PCE同比增2.75%，較前值（2.81%）放緩。
非美國家：日本4月服務價格同比超預期，工業(yè)增加值同比環(huán)比均下行
受日元貶值帶動，日本旅游表現(xiàn)火熱，4月PPI服務業(yè)價格同比增2.85%，高于預測值（2.3%）與前值（2.40%），但經(jīng)濟整體難言走強，工業(yè)增加值同比增-3.4%，環(huán)比增-0.1%，均較前值（-3.1%、4.4%）下行。歐元區(qū)4月失業(yè)率小幅下行0.1pct至6.4%，核心CPI同比意外升值2.90%。
周觀點：消費對美國經(jīng)濟的支撐走弱，歐元區(qū)或?qū)㈤_啟降息
從二季度以來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，美國經(jīng)濟呈現(xiàn)出“轉(zhuǎn)弱”跡象，通脹也在Q1的超預期反彈后重新進入下行通道。我們在此前的周報中已經(jīng)提到過，由于超額儲蓄消耗殆盡，美國消費將邊際走弱，但目前看，火熱的就業(yè)市場以及依舊偏高的薪資增速使得消費仍不至于形成拖累，當前邊際轉(zhuǎn)弱的經(jīng)濟使得形成二次通脹的風險偏低，但通脹韌性仍為美聯(lián)儲降息的主要阻力，歐元區(qū)或?qū)⒂?月開啟首次降息，但進一步降息預計或?qū)⒊霈F(xiàn)在Q3。
風險提示
海外流動性超預期惡化，地緣沖突超預期
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