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黃金收益增強(qiáng)策略
　　1.黃金和白銀的價(jià)格走勢的一致性較強(qiáng)，但是白銀的價(jià)格波動(dòng)明顯高于黃金。金銀比短期存在波動(dòng)，長期看有一定的均值回復(fù)的特征，金銀的相對價(jià)值基本保持穩(wěn)定。金銀價(jià)格走勢以同步為主，金銀同漲的時(shí)候，白銀平均漲幅更大；金銀同跌的時(shí)候，黃金平均跌幅更小。
　　2.基于黃金白銀的上述特征，可以通過構(gòu)建黃金白銀組合來實(shí)現(xiàn)黃金收益的增強(qiáng)。在判斷黃金價(jià)格上漲且均線多頭排列時(shí)等權(quán)配置黃金和白銀（黃金上漲置信度高），判斷黃金價(jià)格上漲但均線沒有多頭排列時(shí)全部配置黃金（黃金上漲置信度中等），判斷黃金價(jià)格下跌時(shí)等權(quán)配置黃金和貨幣基金。2013.5.1-2024.5.31組合年化收益13.14%，相較黃金基準(zhǔn)年化超額7.33%。
　　大類資產(chǎn)量化觀點(diǎn)
　　1.權(quán)益：景氣度磨底，六月注意風(fēng)險(xiǎn)。景氣度五月以來有觸底跡象，金融業(yè)和工業(yè)分項(xiàng)都有所回升。信用擴(kuò)張4月進(jìn)一步減弱，預(yù)期5月能夠有所回升，主要依靠企業(yè)債與政府債。分歧度位于歷史低位，流動(dòng)性尚處回落趨勢，六月注意風(fēng)險(xiǎn)。
　　2.利率：6月10Y國債利率或上行2BP至2.31%。通貨膨脹因子繼續(xù)回升，短期利率因子繼續(xù)回落。5月原材料購進(jìn)價(jià)格PMI、螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)回升，資金面趨勢持續(xù)寬松。整體可能驅(qū)動(dòng)6月10Y利率小幅上行。利率運(yùn)行至長期通道下軌線，交易面或形成明顯下行阻力。
　　3.黃金：模型勝率繼續(xù)提升，當(dāng)下維持看多不變。勝率來看，財(cái)政因子主導(dǎo)下繼續(xù)看好。賠率來看，黃金賠率無重大變化，且黃金久期同樣仍在16年左右。
　　4.地產(chǎn)：供給側(cè)壓力疏解，需求側(cè)壓力再上升。壓力指數(shù)維持0.639。供給端壓力整體有所緩解；需求端壓力主要受新房價(jià)格進(jìn)一步下跌而再次加大。
　　5.海外：印度內(nèi)資情緒樂觀，外資延續(xù)賣出趨勢。5月印度股權(quán)市場FPI凈流出30.63億美元，外資連續(xù)兩個(gè)月流出印度股市；外資流出影響下，NIFTY 50指數(shù)5月下跌0.33%，小幅回落；分歧度↓流動(dòng)性↓，印度處一致上漲區(qū)間。
　　市場風(fēng)格量化觀點(diǎn)
　　1.價(jià)值成長紅利：價(jià)值紅利風(fēng)格或?qū)⒀永m(xù)。5月價(jià)值風(fēng)格延續(xù)，按策略規(guī)則6月建議配置價(jià)值；美國再通脹背景下降息預(yù)期推遲，紅利類資產(chǎn)預(yù)計(jì)仍有表現(xiàn)空間；當(dāng)下價(jià)值、成長擁擠度都有所下降，離散度方面價(jià)值回升，成長仍較低。
　　2.大小市值：相對看好大盤風(fēng)格。機(jī)構(gòu)關(guān)注度繼續(xù)偏大盤，大趨勢角度更看好大盤；小盤風(fēng)格擁擠度雖有降低但仍處較高水平；6月份大小盤沒有明顯季節(jié)效應(yīng)。模型相較更看好大盤。（倉位上小盤：大盤為0.3：0.7）
　　行業(yè)配置量化觀點(diǎn)
　　1.多維行業(yè)配置策略，今年以來實(shí)現(xiàn)收益-1.42%，相對于中信一級行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)的超額收益為1.18%。
　　2.勝率賠率策略，推薦當(dāng)下高勝率高賠率的行業(yè)：通信、電子、電力及公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、有色金屬、汽車。
　　3.出清反轉(zhuǎn)策略，推薦處在行業(yè)出清結(jié)束、需求上升、競爭格局改善的行業(yè)，本期推薦石油石化、汽車、消費(fèi)者服務(wù)、通信。
　　4.宏觀驅(qū)動(dòng)戴維斯雙擊策略，每季度末推薦下一季度景氣度與估值有望雙擊的行業(yè)，2024年Q2推薦：鋼鐵、建筑、國防軍工、汽車、消費(fèi)者服務(wù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)，市場未來可能發(fā)生變化，策略模型有失效可能；模型采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場的風(fēng)險(xiǎn)。