>> 中信建投-越秀地產(chǎn)(0123.HK)廣州資產(chǎn)二級增持越秀地產(chǎn)，集團協(xié)同加強公司業(yè)務迎機遇-240604
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
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| 613KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
竺勁,李凱 |
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核心觀點
廣州資產(chǎn)擬使用不超過55650萬元自有資金，通過港股通在二級市場買入越秀地產(chǎn)港股股票，期限為12個月，累計買入股票不超過越秀地產(chǎn)總股本的2%。越秀地產(chǎn)與廣州資產(chǎn)同為越秀集團控股的公司，本次入股，可提高集團內(nèi)協(xié)同效應，共同探索“不良+房地產(chǎn)”業(yè)務布局，充分挖掘房地產(chǎn)行業(yè)市場機遇。2024年5月份公司實現(xiàn)全口徑銷售額100億元，同比下降18.9%，環(huán)比提升20.7%，在5月份系列政策的利好下，公司銷售邊際改善顯著。截至2023年末，公司在廣州擁有土地儲備980萬方，占比38.2%，2024年以來廣州利好政策頻出，公司銷售有望受益于廣州市場的復蘇。
事件
廣州資產(chǎn)擬使用不超過55650萬元自有資金，通過港股通在二級市場買入越秀地產(chǎn)港股股票，期限為12個月，累計買入股票不超過越秀地產(chǎn)總股本的2%。
簡評
廣州資產(chǎn)通過二級市場增持越秀地產(chǎn)，共同探索“不良+房地產(chǎn)”業(yè)務布局。廣州資產(chǎn)擬使用不超過55650萬元自有資金，通過港股通在二級市場買入越秀地產(chǎn)港股股票，期限為12個月，累計買入股票不超過越秀地產(chǎn)總股本的2%。廣州資產(chǎn)是廣東省內(nèi)首個全牌照地方資產(chǎn)管理公司，以不良資產(chǎn)管理為主業(yè)，深耕大灣區(qū)，化解地方金融風險。越秀地產(chǎn)與廣州資產(chǎn)同為越秀集團控股的公司，本次入股，可提高集團內(nèi)協(xié)同效應，共同探索“不良+房地產(chǎn)”業(yè)務布局，充分挖掘房地產(chǎn)行業(yè)市場機遇。
銷售邊際改善顯著，積極拿地補充土儲。根據(jù)克而瑞的統(tǒng)計，2024年5月份公司實現(xiàn)全口徑銷售額100億元，同比下降18.9%，環(huán)比提升20.7%，在5月份系列政策的利好下，公司銷售邊際改善顯著。2024年1-5月公司實現(xiàn)全口徑銷售額400億元，同比下降42.4%，同期百強房企銷售額同比下降46.0%，公司銷售情況優(yōu)于大勢。根據(jù)克而瑞統(tǒng)計，2024年1-5月公司拿地金額96.6億元，新增貨值218億元，拿地強度24.1%，公司積極拿地補充土儲。
廣州政策頻出，銷售有望復蘇。2024年1月，廣州取消120平米以上住宅限購，此后支持性政策持續(xù)推出，包括取消限售，下調(diào)首套、二套首付比例至15%、25%，取消利率下限等。今年前5月廣州市新房累計成交228萬方，同比下滑37.2%，5月新房成交56萬方，同比下滑28.7%，今年前4月二手房累計成交404萬方，同比下滑23.4%，4月二手房成交116萬方，同比下滑5.7%，隨著政策的持續(xù)出臺，廣州銷售有望復蘇。截至2023年末，公司在廣州擁有土地儲備980萬方，占比38.2%，公司銷售有望受益于廣州市場的復蘇。
維持買入評級和目標價13.84港元不變。我們預測2024-2026年公司核心EPS分別為0.90/0.95/1.02元，維持買入評級和目標價13.84港元不變。
風險提示：1）業(yè)績方面，由于市場下行，導致存貨減值壓力增大，有可能會持續(xù)在業(yè)績中體現(xiàn)。2）經(jīng)營方面，當前市場復蘇的持續(xù)性有待檢驗，公司始終保持較高的拿地強度，如果市場再次下行，有可能會導致拿地時的預期價格無法實現(xiàn)，從而進一步影響后續(xù)業(yè)績，并對現(xiàn)金流造成壓力。3）公司TOD模式的全國化拓展，可能受到各地市場較高競爭壁壘的影響而受阻，且當前部分城市地鐵建設放緩，可能對公司項目拓展產(chǎn)生一定影響。4）公司供股完成后總股本增加，短期內(nèi)EPS將被稀釋。
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