>> 瑞達(dá)期貨-【數(shù)據(jù)分析】5月PMI分析：景氣度邊際回落，價格端有所回暖-240605
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
許方莉 |
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事件：
5月31日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，5月官方制造業(yè)PMI錄得49.5，前值50.4，預(yù)期50.4；非制造業(yè)P得50.5，建筑業(yè)PMI錄得54.4。
觀點(diǎn)：
一、5月制造業(yè)PMI低于預(yù)期。制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.9至49.5，低于季節(jié)性水平（ 2016 - 19年均值企業(yè)生產(chǎn)意愿受到影響，導(dǎo)致整體制造業(yè)景氣度迅速回落。但值得關(guān)注的是，價格指標(biāo)有所改善，5月P供給端，5月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下降2.1至50.8，雖有回落但仍于擴(kuò)張區(qū)間運(yùn)行，需求不足反過來使得升高，而中、小企業(yè)景氣度再度下滑，中小企業(yè)承壓的處境未發(fā)生改變，靜待相關(guān)政策進(jìn)一步發(fā)力。生產(chǎn)54.3%，總體穩(wěn)中有升。
需求端，新訂單、新出口訂單指數(shù)均較上月回落。其中，新訂單指數(shù)回落1.5個百分點(diǎn)至49.6，新出口行或反應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固。但從5月各國PMI數(shù)據(jù)來看，多數(shù)國家持續(xù)好轉(zhuǎn)，外需或處于邊際
二、價格指數(shù)均有回暖。5月原材料價格指數(shù)和出廠價格分別升高2.9和1.3個百分點(diǎn)至56.9和50.4，進(jìn)價格指數(shù)仍高于出廠價格指數(shù)6.5個百分點(diǎn)，或?qū)е律唐飞舷掠伍g分化明顯，使得中下游企業(yè)利潤承降0.8和0.3個百分點(diǎn)，在需求較弱的背景下，預(yù)計(jì)企業(yè)庫存可能仍低位運(yùn)行，新一輪補(bǔ)庫速度或有所放
三、非制造業(yè)PMI較上月回落0.1個百分點(diǎn)，與上月基本持平。伴隨五一假日來臨，居民出行需求回暖帶50.5，較上月回升0.2個百分點(diǎn)。其中，與節(jié)日出行和消費(fèi)密切相關(guān)的行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營較為活躍，航空運(yùn)長迅速，帶動整體服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)改善。預(yù)計(jì)假期效應(yīng)消退后，服務(wù)業(yè)PMI或小幅回落。5月建筑業(yè)初以來地方債發(fā)行節(jié)奏偏慢影響，仍待專項(xiàng)債、特別國債進(jìn)一步落實(shí)。而在房地產(chǎn)政策頻頻出臺后，房地位置。后續(xù)隨著超長期特別國債開始發(fā)行、專項(xiàng)債發(fā)行提速，建筑業(yè)景氣度料逐步回升。
總的來看，5月PMI延續(xù)了“供強(qiáng)需弱”的特征，但價格端有所好轉(zhuǎn)。大中小企業(yè)分化明顯，中下游企業(yè)利好，與節(jié)日出行和消費(fèi)密切相關(guān)的行業(yè)景氣度高位運(yùn)行；建筑業(yè)受節(jié)日因素以及年初以來地方債發(fā)行
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