>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-240605
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
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| 759KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
棉花：當(dāng)前紡企訂單疲軟持續(xù)，棉紗庫(kù)存繼續(xù)累積，多數(shù)紡織企業(yè)對(duì)皮棉原料謹(jǐn)慎采購(gòu)。截至6月2日當(dāng)周，美國(guó)棉花種植率為70%，前一周為59%，去年同期為68%，五年均值為70%。
白糖：夏季消費(fèi)旺季將至，貿(mào)易商和終端客戶(hù)適時(shí)采購(gòu)，但整體而言現(xiàn)貨交投表現(xiàn)平淡，成交一般。2024/25榨季截至5月上半月，累計(jì)制糖比為47.68%，較去年同期增加2.31%個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)產(chǎn)糖量為513萬(wàn)噸，較去年同期增加25.75%。
油脂：據(jù)MYSTEEL，上周?chē)?guó)內(nèi)三大油脂庫(kù)存小幅累庫(kù)，主要是豆油累庫(kù)4萬(wàn)噸，棕櫚油、菜油分別去庫(kù)1.3、0.9萬(wàn)噸。全球油脂需求仍然增加，供應(yīng)端正處種植期。
豆粕：天氣方面，北美上周提供了間隙播種機(jī)會(huì)，截至5月26日美豆種植進(jìn)度為68%，較市場(chǎng)預(yù)期更快。國(guó)內(nèi)豆粕方面供應(yīng)充足，需求暫無(wú)亮點(diǎn)。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2407)2月末以來(lái)高位回落震蕩下行，近一個(gè)月低位反彈加速上行遇前期高點(diǎn)后寬幅盤(pán)整，近兩周連續(xù)報(bào)收陰線大幅下跌，整體來(lái)看，短期偏向空頭運(yùn)行，漲幅0.04%報(bào)收于2435。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于8.26%（-0.61%），低位盤(pán)整；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.59（-0.01），持續(xù)下行至歷史低位。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速上漲至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如C2407：S_C2407-P-2360，S_C2407-P-2380和B_C2407-P-2480，B_C2407-P-2500。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2407)維持兩個(gè)月以來(lái)小幅區(qū)間盤(pán)整震蕩，市場(chǎng)行情表現(xiàn)為下方有支撐上方有壓力的區(qū)間盤(pán)整，兩周前跳空高開(kāi)后高位偏多頭寬幅震蕩，漲幅0.75%報(bào)收于3379。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于16.08%（-0.91%），低位持續(xù)下行；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.57（-0.03），低位窄幅盤(pán)整。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速上漲至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如M2407，S_M2407-P-3250，S_M2407-P-3300和B_M2407-P-3400，B_M2407-P-3450。
（3）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2409)經(jīng)過(guò)前期高位回落連續(xù)報(bào)收大陰線持續(xù)大幅下跌，而后跌幅收窄，維持一個(gè)月以來(lái)的區(qū)間大幅震蕩，整體表現(xiàn)短期震蕩中期仍多頭的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.16%報(bào)收于7624。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動(dòng)率低位窄幅震蕩報(bào)收于20.73%（-0.62%）；持倉(cāng)量PCR低位盤(pán)整報(bào)收于0.59（-0.00）。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速下降至低行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如P2409：B_P2409-C-7400@10,B_P2409-C-7500@10和S_P2409-C-8000@10，S_P2409-C-8100@10。
（4）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2407)一個(gè)月前反彈加速上行，近兩周快速回落后寬幅震蕩，下有低點(diǎn)支撐，漲幅0.20%報(bào)收于6355。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于17.94%（+0.37%），圍繞上軌道線窄幅震蕩；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.46（-0.00），持續(xù)緩慢下行。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如SR2407：S_SR2407P6200@10，S_SR2407P6300@10和S_SR2407P6500@10，S_SR2407P6600@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2407)高位盤(pán)整震蕩后連續(xù)一個(gè)半月下跌，近兩周低位反彈持續(xù)報(bào)收陽(yáng)線上行后于上周窄幅震蕩，上周五大幅回落，整體表現(xiàn)為短期空頭加劇的走勢(shì)形態(tài)，漲幅1.05%報(bào)收于14895。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于20.82%（+0.58%），圍繞上軌道線盤(pán)整后持續(xù)上行；持倉(cāng)量PCR維持在0.60以下報(bào)收于0.49（-0.00），緩震下行。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CF2407：S_CF2407P14400，S_CF2407P14600和B_CF2407P14800，B_CF2407P15000。
注：持倉(cāng)量PCR：期權(quán)的持倉(cāng)量PCR，是從期權(quán)的賣(mài)方角度分析市場(chǎng)的參與程度。期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)行情的多空分界線。
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