>> 西部證券-國網(wǎng)信通(600131)首次覆蓋：電力數(shù)字化行業(yè)龍頭，有望受益于算力集群電能需求-240605
| 上傳日期： |
2024/6/6 |
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| 2464KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,鄭宏達 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心結(jié)論：我們預測公司2024年-2026年主營業(yè)務(wù)收入分別為85.60億元、94.84億元、104.19億元，歸母凈利潤分別為10.45億元、11.96億元、13.07億元，EPS分別為0.87元、1.00元、1.09元。首次覆蓋給予“買入”評級。
公司是國家電網(wǎng)控股的云網(wǎng)融合產(chǎn)品提供商和運營服務(wù)商：公司成立于1993年，與國網(wǎng)信通產(chǎn)業(yè)集團啟動重大資產(chǎn)重組，由以電力生產(chǎn)和銷售為主營業(yè)務(wù)的電力企業(yè)轉(zhuǎn)型為云網(wǎng)融合技術(shù)產(chǎn)品提供商和運營服務(wù)商。
電力需求端與供給端共同促進能源數(shù)字化智能化變革與新型電力系統(tǒng)落地：在需求端，以數(shù)據(jù)中心GPU集群為代表的下游耗能場景，在生成式AI等新技術(shù)的驅(qū)動下，或?qū)﹄娏ο到y(tǒng)的調(diào)節(jié)能力和支撐能力提出更高的要求。在供給端，國內(nèi)新能源裝機比重持續(xù)增加，或?qū)⑾碾娏ο到y(tǒng)靈活調(diào)節(jié)資源。需求端與供給端結(jié)合，有望加速推動能源數(shù)字化智能化變革和新型電力系統(tǒng)建設(shè)。
公司積極參與能源數(shù)字化智能化變革，相關(guān)業(yè)務(wù)有望加速增長：（1）能源領(lǐng)域的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求，為公司云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的長期可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。（2）分布式能源、儲能、虛擬電廠等新業(yè)態(tài)不斷出現(xiàn)，對電網(wǎng)的可觀、可控、可測能力以及自平衡能力提出了更高的要求，電力數(shù)字化服務(wù)的市場空間有望持續(xù)提升。（3）在電力數(shù)字化轉(zhuǎn)型中，數(shù)字化技術(shù)有望融入電力企業(yè)經(jīng)營管理的各主要領(lǐng)域，提高電力企業(yè)的精益管理水平。
復盤國電南瑞，如何看待公司的發(fā)展空間？國電南瑞最大的兩波漲幅，核心驅(qū)動因子分別來自于行業(yè)景氣度提升帶來的Beta行情，以及公司集團資產(chǎn)注入帶來的行業(yè)擴充。我們認為：受益于未來電網(wǎng)數(shù)字化智能化浪潮，以及充裕的資產(chǎn)注入，公司有望復制國電南瑞過去10年市占率提升、多元產(chǎn)品平臺化布局的發(fā)展路徑，疊加電網(wǎng)投資的結(jié)構(gòu)性切換，逐步向電力信息化、數(shù)字智能化傾斜，公司作為電網(wǎng)數(shù)字化智能化龍頭，有望獲得下一個雙擊機會。
風險提示：核心數(shù)據(jù)下游需求不及預期；產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變；宏觀經(jīng)濟不及預期。
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