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鐵礦石：
　　【行情復盤】
　　鐵礦石日間盤面止跌反彈，主力合約上漲0.96%，收于839.5.
　　【市場邏輯】
　　本周成材表需繼續(xù)下降，符合淡季的季節(jié)性特征，但市場對粗鋼減產(chǎn)的預期再度發(fā)酵，成材盤面午后明顯反彈，帶動鐵礦價格回升。近期由于鐵水產(chǎn)量階段性見頂回落，市場一度擔憂終端需求下降可能再度引發(fā)對爐料端價格的負反饋。但若粗鋼減產(chǎn)使得成材利潤回升，則將再度對爐料端價格形成正反饋。短期來看，鋼廠經(jīng)過4月對爐料端的補庫后，當前進一步主動采購的迫切性和意愿不足，鐵礦估值仍處于偏高，鋼廠暫無繼續(xù)做庫存的打算，鋼廠廠內鐵礦庫存下降。港口鐵礦石庫存仍在累庫，且6月外礦到港壓力將增加，限制短期鐵礦反彈空間。成材外需出現(xiàn)轉弱跡象，4月我國出口鋼材922.4萬噸，環(huán)比減少66.4萬噸，環(huán)比下降6.7%，1-4月累計出口鋼材3502.4萬噸，同比增長27%。但國內前期增發(fā)的國債項目將于今年6月底前開工建設，基建投資增速有望加快。在新一輪政策的刺激下，房地產(chǎn)銷售端與投資端各項數(shù)據(jù)或逐步低位企穩(wěn)，低基數(shù)主導下降幅有望收窄。中期對鐵礦09價格仍不悲觀。本輪調整臨近尾聲，可嘗試逢低吸納。
　　【交易策略】
　　市場對黑色系終端需求淡季的擔憂基本計價，隨著成材價格的走強，鋼廠利潤對爐料端價格有望形成正反饋。鐵礦石本輪調整臨近尾聲，可嘗試逢低吸納。