>> 信達期貨-煤焦早報：焦炭提降落地，煤焦夜盤沖高回落-240613
| 上傳日期： |
2024/6/13 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關資訊：
1.國常會：加快構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，研究儲備新的去庫存、穩(wěn)市場政策措施。
2.中國五部門聯(lián)合發(fā)布鋼鐵、煉油、合成氨、水泥四個重點行業(yè)的節(jié)能降碳專項行動計劃。
焦煤：
現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期貨回落。沙河驛蒙古主焦煤報1830元/噸(-20)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2080(-0)。活躍合約報1628元/噸(+25.5)。基差202元/噸(-45.5)，9-1月差-143元/噸（+0.5）。
供給回升，供需趨寬松。110家洗煤廠開工率報69.55%(+0.73)，供給繼續(xù)回升。230家獨立焦企生產(chǎn)率報73.42%(+0.5)，小幅上升。
上游去庫，下游補庫。礦山庫存報251.54萬噸(+5.03)，洗煤廠精煤庫存183.77萬噸(+1.15）。247家鋼廠庫存750.79萬噸（+0.07)，230家焦企庫存767.65萬噸(+0.04)。港口庫存245.5萬噸(+12)。
焦炭：
現(xiàn)貨提降，期貨回落。天津港準一級焦報1990元/噸(-50)，現(xiàn)貨市場偏弱運行。活躍合約報2236元/噸(+34.5)，盤面震蕩?；?87.96元/噸(-88.85)，9-1月差-88.5元/噸(-5)。
供增需減，邊際走弱。230家獨立焦企生產(chǎn)率報73.42%(+0.5)，247家鋼廠產(chǎn)能利用率報88.14%(+0.07)，鐵水日均產(chǎn)量235.75萬噸（-0.08）。
上游去庫，中下游累庫。230家焦企庫存36.31萬噸（-5.46），247家鋼廠庫存560.59萬噸（-1.28），港口庫存206.26萬噸（-7.06）。
策略建議：
上周五國常會進一步提出研究儲備新的房地產(chǎn)去庫存政策，在重大會議之前，政策預期不斷強化。另外，近期產(chǎn)業(yè)政策上也有一定動作，相關部門對鋼鐵產(chǎn)業(yè)降碳提出要求，后續(xù)或有鋼鐵產(chǎn)量壓減的進一步動作出臺。夜間美國CPI超預期下滑，美聯(lián)儲議息會議大幅下調(diào)今年的降息次數(shù)預期。鑒于上周的非農(nóng)超預期已經(jīng)交易了一波，因此，市場交易的是利空出盡的邏輯。但從國內(nèi)大宗市場的反應來看，夜盤開盤沖高之后，大部分品種都有不同程度的回落，表明當下的市場情緒依舊較為謹慎，缺乏持續(xù)做多的力量。
產(chǎn)業(yè)層面，焦煤供給繼續(xù)回升，創(chuàng)年后的新高，供需趨寬松。焦炭方面，供給小幅回升，鐵水產(chǎn)量持平，供需邊際走弱，但絕對缺口仍存。主流鋼廠提降焦炭50元落地，現(xiàn)貨偏弱。在焦煤恢復夜班的情況下，焦炭供需格局優(yōu)于焦煤，煉焦利潤仍有回升的驅(qū)動。
宏觀層面和產(chǎn)業(yè)層面的分歧延續(xù)，煤焦整體走勢較為曲折。宏觀層面，房地產(chǎn)利好政策不斷，產(chǎn)業(yè)政策也在逐步出臺，但對供需實質(zhì)性的拉動短期難以見效。產(chǎn)業(yè)上依舊是偏悲觀的態(tài)度，鋼材表觀需求連續(xù)兩周下滑，產(chǎn)業(yè)鏈利潤承壓。我們認為，煤焦大方向還是會跟隨整體宏觀環(huán)境的回暖向上。建議做多09煉焦利潤（J:JM=1:2）繼續(xù)持有，未入場的投資者逢低輕倉試多J09。
風險提示：煤礦安全事故（上行風險）、粗鋼行政減產(chǎn)（上行風險）
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