>> 國貿(mào)期貨-橡膠：利好消息驅(qū)動，橡膠大幅上漲-240610
| 上傳日期： |
2024/6/13 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉海文 |
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行情回顧：本周橡膠先跌后漲，主力RU2509合約站上16000元/噸關(guān)口。從產(chǎn)業(yè)基本面來看，當(dāng)前橡膠供需維持偏緊格局，盡管上游產(chǎn)區(qū)進入開割期，但目前原料上量緩慢，成本支撐驅(qū)動較強。疊加周內(nèi)收儲消息的影響以及合成膠大幅上漲帶動，橡膠板塊整體強勢表現(xiàn)。截至6月7日收盤，滬膠主力RU2409報收16020元/噸，周度上漲670元/噸（+4.36%）；20號膠主力NR2408報收13665，周度上漲600元/噸（+4.59%）。
現(xiàn)貨：本周天然橡膠現(xiàn)貨價格上漲。周內(nèi)成交表現(xiàn)薄弱，下游觀望居多，實際采購轉(zhuǎn)淡。貿(mào)易商輪換為主，套利平倉出貨，現(xiàn)貨出貨情緒好轉(zhuǎn)，近月現(xiàn)貨偏緊，價格升水遠(yuǎn)月。國產(chǎn)全乳詢盤較少，實單成交一般；越南膠現(xiàn)貨貨源偏緊，報價堅挺，工廠節(jié)前備貨情緒不高。
庫存：據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計48.5萬噸，較2023年同期的61.3萬噸下降20.9%。1-5月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）共計281.4萬噸，較2023年同期的337.3萬噸下降16.6%。截至6月7日上期所倉單庫存小計增加45噸至217249噸，注冊倉單減少150噸至216370噸。截至6月2日青島地區(qū)保稅庫存增加0.82萬噸至7.96萬噸，一般貿(mào)易庫存減少1.03萬噸至45.74萬噸，社會庫存129.77萬噸，較上期減少1.41萬噸，深色膠去庫幅度大于淺色膠。
原料：上游產(chǎn)區(qū)方面，本周海南產(chǎn)區(qū)天氣有所改善，目前原料價格高位，膠農(nóng)割膠積極性較好，全島日收膠量3000噸左右水平，由于國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)上量預(yù)期偏強，周內(nèi)原料收購價格下跌。云南產(chǎn)區(qū)原料膠水上量逐步增加，當(dāng)前版納地區(qū)開割情況可達(dá)7成，國營工廠產(chǎn)能隨著膠水陸續(xù)上量的增強，全乳開工整體可達(dá)九成。泰國東北部及南部降水處于增加態(tài)勢，東北部正常開割，杯膠價格走弱；南部物候仍偏干旱，膠水放量受限。
下游需求：本周國內(nèi)全鋼胎輪胎企業(yè)開工率高位回落：全鋼胎樣本企業(yè)開工率為61.59%，環(huán)比下降3.61%，同比下降5.13%；半鋼胎樣本企業(yè)開工率為80.17%，環(huán)比上升0.08%，同比上升2.11%。由于全鋼胎企業(yè)整體訂單量不及預(yù)期，部分企業(yè)或延續(xù)控產(chǎn)，拖拽整體開工下行。預(yù)計下周，全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率存小幅走低預(yù)期，半鋼胎企業(yè)開工或延續(xù)穩(wěn)行狀態(tài)。
綜合來看，目前橡膠供需仍處于偏緊格局。供給端，國內(nèi)外新膠逐漸釋放，短期較難明顯緩解國內(nèi)現(xiàn)貨市場貨源流動性緊張狀況，然而中長期去看供給走向?qū)捤傻内厔莶蛔?。中游庫存，國?nèi)社會庫存持續(xù)下降，海外貨源到港量不足，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊狀態(tài)。需求端，下游全鋼輪胎廠假期檢修調(diào)整負(fù)荷，開工率高位回落，同時原料高價格抑制企業(yè)采購積極性。短期盤面受到消息等因素影響，同時絕對價格上漲接近前期高位，資金分歧逐步加大，盤面波動加劇，建議控制風(fēng)險為主。
操作策略：單邊觀望，多NR-空RU套利少量倉位持有。
風(fēng)險關(guān)注：商品大幅下行，輪儲政策影響，產(chǎn)區(qū)天氣擾動
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