>> 南華期貨-國(guó)債期貨日?qǐng)?bào)：尾盤波動(dòng)放大-240612
| 上傳日期： |
2024/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
南華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高翔 |
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觀點(diǎn):波段交易為主
盤面點(diǎn)評(píng)
國(guó)債期貨小幅高開(kāi)，全天震蕩偏弱，尾盤小幅收跌。公開(kāi)市場(chǎng)方面，今日到期7天期逆回購(gòu)20億，央行新做20億，日內(nèi)零投放零回籠。資金面整體偏松，銀行間質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)利率低位維穩(wěn)，流動(dòng)性整體充裕。
日內(nèi)消息
1.央行行長(zhǎng)潘功勝人民日?qǐng)?bào)頭版發(fā)表文章:推動(dòng)中小銀行回歸本源和主業(yè)，同時(shí)提高債券市場(chǎng)市場(chǎng)化定價(jià)能力和市場(chǎng)韌性。
行情研判
整體來(lái)看目前并沒(méi)有出現(xiàn)足以推動(dòng)市場(chǎng)打破2.3%預(yù)期的力量，考慮到后續(xù)可能會(huì)面臨寬松預(yù)期落空，風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)等變量，債市有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，近期保持謹(jǐn)慎。
5月物價(jià)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)
統(tǒng)計(jì)局:中國(guó)5月CPI同比0.3%，前值0.3%，核心CPI同比0.6%，前值0.7%，CPI環(huán)比-0.1%，核心CPI環(huán)比-0.2%，前值0.2%；PPI同比-1.4%，前值2.5%，環(huán)比0.2%，前值-0.2%。
1) CPI同比持平前值，但核心CPI回落0.1pct，表現(xiàn)依舊偏弱，5月食品項(xiàng)對(duì)于整體增速的拖累進(jìn)一步收窄，但消費(fèi)品增速未見(jiàn)起色指向需求依然偏弱。趨勢(shì)方面，CPI環(huán)比和核心CPi環(huán)比增速本月都轉(zhuǎn)負(fù)，但目前來(lái)看CP環(huán)比值依舊強(qiáng)于過(guò)去幾年的平均趨勢(shì)，因此無(wú)需太悲觀，繼續(xù)觀察后續(xù)表現(xiàn)。
2)讀數(shù)上PPI明顯改善，跌幅較前值收窄了1.1pct，2023年5、6月是全年物價(jià)水平低點(diǎn)，后續(xù)基數(shù)效應(yīng)對(duì)于CPI、PPI同比增速支持會(huì)變得明顯。環(huán)比增速自去年10月以來(lái)首次轉(zhuǎn)正，PPI趨勢(shì)指標(biāo)浮于水上，整體來(lái)說(shuō)情況偏樂(lè)觀，唯一的不確定性在于今年4、5月份開(kāi)肩的大宗商品共振上行趨勢(shì)在5月底放緩，后續(xù)隨著商品價(jià)格的持續(xù)調(diào)整，PP|修復(fù)的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。
3 )整體來(lái)看物價(jià)的溫和修復(fù)延續(xù)，且重點(diǎn)落在偏向“溫和”。從宏觀的角度來(lái)說(shuō)，當(dāng)前需求端并未出現(xiàn)明確的改善信號(hào)，下游偏弱的表現(xiàn)或許難以支撐上游原材料的持續(xù)上行，如果后續(xù)地緣政治等其他因素強(qiáng)制推升了工業(yè)品價(jià)格，反而可能會(huì)抑制內(nèi)需的修復(fù)進(jìn)程。
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