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新加坡港正常運(yùn)行出現(xiàn)壓力。據(jù)新加坡海事及港務(wù)管理局（MPA），2024年1-4月新加坡港整體船舶到港數(shù)量持續(xù)攀升，同比增長(zhǎng)4.5%，達(dá)到10.4億噸。據(jù)AIS數(shù)據(jù)，6月以來(lái)到港船舶作業(yè)量的增加為港區(qū)施加了不小的停泊壓力，目前船舶進(jìn)港滯留時(shí)間在不斷拉長(zhǎng)，轉(zhuǎn)口箱船到港后完成作業(yè)并重新起航的時(shí)間由7天左右拉長(zhǎng)至約10天；港區(qū)內(nèi)集裝箱堆放數(shù)量達(dá)到自2022年以來(lái)的新高，其中九成為轉(zhuǎn)口集裝箱。
　　壓力結(jié)構(gòu)分化，遠(yuǎn)洋干線與大船泊停正常，區(qū)域內(nèi)短途航線大量泊停，港區(qū)作業(yè)正常。據(jù)AIS數(shù)據(jù)，港區(qū)內(nèi)約15%的集裝箱船用于遠(yuǎn)洋干線運(yùn)輸，且均為大型貨船，這部分集裝箱船在港區(qū)內(nèi)基本實(shí)現(xiàn)正常停泊作業(yè)，并未明顯表現(xiàn)出擁堵狀況；港區(qū)擁堵壓力抬升主要源于鏈接?xùn)|亞、東南亞、澳洲等短途航線的大量貨船泊停：用于短途運(yùn)輸?shù)呢洿校笮拓洿瑯映晒?shí)現(xiàn)港區(qū)內(nèi)停泊作業(yè)，但中型貨船和小型貨船分別有約三成和五成未實(shí)現(xiàn)進(jìn)港作業(yè)，而是在附近海域下錨等待。
　　短期壓力更多是來(lái)自旺盛的需求。目前新加坡港區(qū)內(nèi)大型貨船靠泊需求集中，港區(qū)需要一定的時(shí)間消化目前的需求。當(dāng)大型貨船的停泊需求被充分消化后，短途航線的中小型貨船才可以進(jìn)入港口進(jìn)行停泊作業(yè)，支線的入港停泊壓力減輕，對(duì)應(yīng)的擁堵情況將會(huì)緩解。面對(duì)泊位需求問題，新加坡港務(wù)局（PSA）啟用了已經(jīng)廢棄的吉寶碼頭的泊位和堆場(chǎng)用于消化新加坡港外圍暫時(shí)錨停待進(jìn)港的集裝箱貨船。
　　投資建議。雖然類似2021年的供應(yīng)鏈紊亂尚未發(fā)生，但當(dāng)下需求仍處于景氣周期。建議重點(diǎn)關(guān)注全球班輪第一梯隊(duì)的中遠(yuǎn)海控和亞洲區(qū)域集裝箱龍頭海豐國(guó)際。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。全球經(jīng)濟(jì)大幅下滑、局部沖突結(jié)束、箱船訂單再超預(yù)期、公司業(yè)績(jī)兌現(xiàn)不確定、航線港口不確定性等