>> 華聯(lián)期貨-鋁周報：下游進入消費淡季，短期宏觀影響大-240616
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
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pdf 共26頁 |
來源： |
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作者： |
黃忠夏 |
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u宏觀：美國勞工統(tǒng)計局6月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月CPI同比上漲3.3%，低于3.4%的市場預期，前值為3.4%；核心CPI同比上漲3.4%，低于3.5%的市場預期，前值為3.6%。美國5月份CPI數(shù)據(jù)低于預期，這提振了投資者的信心，他們希望美聯(lián)儲或許能夠在幾個月內(nèi)開始降息。我國國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，5月PPI同比下降1.4%，降幅收窄1.1個百分點；CPI環(huán)比略降0.1%。中汽協(xié)報告顯示，5月汽車銷量241.7萬輛，同比增長1.5%，其中新能源汽車產(chǎn)銷均大幅增長超過30%。
u供應：5月氧化鋁運行產(chǎn)能增加明顯，供給預期提升，暫未有實質性放量，近期減復產(chǎn)同現(xiàn)，現(xiàn)貨成交價格滯漲。不過隨著國產(chǎn)礦逐步復產(chǎn)、進口礦向好和生產(chǎn)穩(wěn)定性提高，氧化鋁錯配問題或逐步緩解。云南已全面放開用電負荷管理，當?shù)劁X廠持續(xù)復產(chǎn)，預計6月底復產(chǎn)完畢，加之內(nèi)蒙某鋁廠新增產(chǎn)能投放，對于氧化鋁需求有提振，內(nèi)蒙某企業(yè)12月投產(chǎn)50萬噸/年電解鋁，今年電解鋁供應量逐步增加。
u需求：下游進入傳統(tǒng)淡季，鋁價短期受抑制。不過一線城市優(yōu)化限購，降低首付比例和貸款利率刺激房地產(chǎn)需求，汽車以舊換新補貼近萬，國內(nèi)政策端不斷發(fā)力。預計2024年第二季度鋁消費仍維持較高水平，對鋁價基本面形成支撐。
u庫存:下游需求疲軟跡象顯現(xiàn)，細分領域訂單有所下滑，國內(nèi)社會庫存小幅去庫，但倫鋁庫存處于高位。
u觀點：近期鋁價主要受美國非農(nóng)超預期及美聯(lián)儲進一步延后降息影響隨外盤下跌。行業(yè)方面，云南已全面放開用電負荷管理，當?shù)劁X廠持續(xù)復產(chǎn)，預計6月底復產(chǎn)完畢，加之內(nèi)蒙某鋁廠新增產(chǎn)能投放，今年電解鋁供應量逐步增加。庫存因下游需求疲軟跡象顯現(xiàn)，細分領域訂單有所下滑，國內(nèi)社會庫存小幅去庫。下游需求進入傳統(tǒng)淡季，不過一線城市優(yōu)化限購，降低首付比例和貸款利率刺激房地產(chǎn)需求，汽車以舊換新補貼近萬，國內(nèi)政策端不斷發(fā)力，預計2024年第二季度鋁消費仍維持較高水平，對鋁價基本面形成支撐。
u策略：等回調(diào)企穩(wěn)以后再買入做多。滬鋁2408參考支撐位20000元/噸。
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