>> 華聯(lián)期貨-鎳周報：基本面邊際走弱，震蕩下跌-240616
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
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作者： |
黃忠夏 |
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周度觀點
◆宏觀：國外方面，美國5月CPI同比增長3.3%，低于預期3.4%，前值3.4%；5月核心CPI同比增長3.4%，低于預期3.5%，為三年多以來的最低水平。美聯(lián)儲繼續(xù)按兵不動，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.50%之間，符合市場預期，點陣圖年內(nèi)降息幅度中位數(shù)縮至25基點，美聯(lián)儲官員大幅下調(diào)對今年降息次數(shù)的預期。歐盟將從下個月起對自中國進口的電動汽車最高加征38.1%的額外關稅，歐盟委員會6月12日發(fā)布公告稱，如無法與中方達成解決方案，加征關稅將于7月4日左右實施。國內(nèi)方面，中國5月CPI同比增長0.3%，前值0.3%；5月PPI同比下降1.4%，降幅收窄1.1個百分點。
◆供應：鎳礦方面，印尼公布的最新RKAB審批配額數(shù)據(jù)顯示，已批準的配額達到2.4億噸/年，遠超去年1.9億噸左右的消耗量，審批進度遠超市場預期，預計等審批配額發(fā)放至礦山后，鎳礦供應偏緊將得到緩解；精煉鎳方面，5月國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，精煉鎳產(chǎn)量穩(wěn)中有升，創(chuàng)單月產(chǎn)量新高，目前國內(nèi)精煉鎳企業(yè)開工率89.93%，產(chǎn)能利用率79.65%，精煉鎳供給壓力仍較大；硫酸鎳方面，硫酸鎳供需緊張有所緩解，鎳價下跌促使原料成本下移，硫酸鎳生產(chǎn)利潤上升刺激企業(yè)復產(chǎn)，鹽廠逐漸開始累庫，價格也隨之松動。
◆需求：不銹鋼方面，5月不銹鋼產(chǎn)量維持高位，對鎳的直接需求仍位于較高水平，但地產(chǎn)表現(xiàn)依舊低迷，不銹鋼社庫高企疊加終端消費疲弱難有去庫表現(xiàn)，鋼廠或有減產(chǎn)預期，鎳鐵有需求減弱的風險；新能源方面，5月三元電芯排產(chǎn)數(shù)據(jù)略有下滑，正極企業(yè)訂單回落使得對上游前驅(qū)體的提貨有所減少，同時海外需求亦無亮點，新能源一側表現(xiàn)弱勢，預計6月三元前驅(qū)體排產(chǎn)繼續(xù)下滑。
◆庫存：上周LME鎳庫存增加1902噸至87480噸，周漲2.22%；上期所庫存減少696噸至21435噸，周跌3.14%；精煉鎳社會庫存為36005噸，較前周減少2295噸，周跌5.99%。隨著鎳價近期大跌，成交有所回暖，不少鎳市參與者根據(jù)自身需求考慮是否補庫，市場整體表現(xiàn)尚屬平穩(wěn)。
◆觀點：宏觀方面，上周美國非農(nóng)超預期及美聯(lián)儲會議下調(diào)降息預測持續(xù)施壓市場，有色板塊維持回調(diào)。行業(yè)方面，前期鎳價波動主要受宏觀因素及印尼鎳礦配額審批影響，隨著市場對印尼鎳礦供應的擔憂大幅緩解，供應端產(chǎn)生的溢價或?qū)⒁虼嘶赝拢涣蛩徭嚬┬杈o張有所緩解，6月下游需求走弱，鎳價下跌促使原料成本下移，硫酸鎳生產(chǎn)利潤上升刺激企業(yè)復產(chǎn)，鹽廠逐漸開始累庫，價格也隨之松動。歐盟加征電動汽車關稅靴子落地，也將影響三元電池消費。技術上看，滬鎳短期跌勢迅猛，基本面利空兌現(xiàn)支持價格下跌，維持震蕩偏弱看法。
◆策略：滬鎳2408逢高沽空，參考壓力位145000元/噸。
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