>> 華聯(lián)期貨-雞蛋周報(bào)：蛋價(jià)需求轉(zhuǎn)弱，蛋價(jià)承壓-240616
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
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pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
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作者： |
蔣琴 |
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基本面觀點(diǎn)
◆現(xiàn)貨：節(jié)后需求走弱，疊加南方梅雨天氣不利雞蛋存儲(chǔ)，雞蛋霉變風(fēng)險(xiǎn)增加，貿(mào)易商拿貨情緒減弱，蛋價(jià)承壓回調(diào)。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)3.93元/斤，周度跌幅1.25%，低價(jià)區(qū)報(bào)3.68元/斤。
◆供應(yīng)：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，2024年5月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.94億只，環(huán)比增幅0.59%，同比增幅8.15%。6月份新開產(chǎn)蛋雞多為2月份前后補(bǔ)欄雞苗，2月份正值春節(jié)假期前后，據(jù)Mysteel雞苗銷量數(shù)據(jù)顯示，環(huán)比減少2.45%，因此6月份新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量將小幅下降；從淘汰雞表現(xiàn)來(lái)看，6月天氣逐漸炎熱，南方地區(qū)進(jìn)梅雨天氣，產(chǎn)蛋率開始下降，蛋品質(zhì)量亦受影響，蛋價(jià)走弱，養(yǎng)殖端淘汰積極性將有所提升，但從可飼養(yǎng)日齡推算，理論可淘雞數(shù)量仍小于新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量，故6月份在產(chǎn)蛋雞存欄量將繼續(xù)緩增，蛋價(jià)仍易跌難漲。通過(guò)分析歷史數(shù)據(jù)，2020年是上一輪雞蛋價(jià)格周期的底部，也是行業(yè)利潤(rùn)虧損進(jìn)而去產(chǎn)能的一年。從2021年起，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入盈利周期，并持續(xù)盈利超3年。高利潤(rùn)刺激產(chǎn)能擴(kuò)張，目前蛋雞養(yǎng)殖已經(jīng)持續(xù)虧損，且供需兩端并未有實(shí)質(zhì)性改善，業(yè)內(nèi)悲觀情緒加重，蛋價(jià)中線易跌難漲。
策略觀點(diǎn)與展望
◆展望：從行業(yè)在產(chǎn)蛋雞存欄量來(lái)看，2023年中至今行業(yè)存欄處在加速上行趨勢(shì)當(dāng)中。由于此前行業(yè)持續(xù)盈利，養(yǎng)殖戶積累了充裕的現(xiàn)金流，加上飼料成本趨勢(shì)性下降，2023年-2024年一季度行業(yè)補(bǔ)欄積極性大增。后市隨著新開產(chǎn)蛋雞陸續(xù)上高峰，在產(chǎn)蛋雞存欄量將繼續(xù)增加，供應(yīng)充足，同時(shí)需求端支撐力度不足，供需角度來(lái)看蛋價(jià)中期或易跌難漲。不過(guò)農(nóng)產(chǎn)品的宏觀氛圍依舊偏多，疊加09合約有旺季預(yù)期支撐，目前多空分歧較大，資金博弈加劇。
◆單邊：建議暫時(shí)觀望為主，09合約壓力位參考4150，下方支撐位參考3900。
◆套利：9-11反套
◆風(fēng)險(xiǎn)：養(yǎng)殖端加速淘汰催化產(chǎn)能去化，需求超預(yù)期好轉(zhuǎn)
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