>> 信達(dá)期貨-豆粕周報(bào)：巴西稅改被駁回，天氣成為利多的關(guān)鍵-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
大?。?/td>
| 1957KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
謝長(zhǎng)進(jìn),王文超 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
供需邏輯：供給端：本周大豆到港182萬(wàn)噸，累計(jì)到港3383.25萬(wàn)噸，同比變化-2.16%。美豆產(chǎn)區(qū)無(wú)干旱地區(qū)占比89%，中度干旱地區(qū)占比1%，重度及以上干旱地區(qū)占比0%。巴西大豆本周收割進(jìn)度達(dá)到99.8%，較上周增加1%。沿海油廠開(kāi)工率為60.93%，較上周變動(dòng)2.73%。國(guó)內(nèi)油廠本周產(chǎn)量為134.23萬(wàn)噸，累計(jì)產(chǎn)量為2844.36萬(wàn)噸，同比變化0.76%。需求端：本周?chē)?guó)內(nèi)大豆盤(pán)面壓榨利潤(rùn)為171.88元/噸，較上周變動(dòng)-5.21元/噸。現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)為-196.75元/噸，較上周變動(dòng)-33.25元/噸。最新一期的能繁母豬存欄為503.69萬(wàn)頭，較上月變動(dòng)2.14萬(wàn)頭，商品豬存欄為3503.87萬(wàn)頭，較上月變動(dòng)36.34萬(wàn)頭，油廠五日移動(dòng)平均提貨量為158060噸，較上周變動(dòng)-196.75噸。庫(kù)存方面，本周豆粕油廠庫(kù)存為80.05萬(wàn)噸，較上周變動(dòng)3.14萬(wàn)噸，豆粕飼料企業(yè)庫(kù)存為7.28萬(wàn)噸，較上周變動(dòng)0.12萬(wàn)噸。倉(cāng)單數(shù)量為33814張，較上周變動(dòng)122張。巴西豆粕庫(kù)存最新一期數(shù)據(jù)為1640220噸，環(huán)比變化35.05%，阿根廷豆粕庫(kù)存最新一期數(shù)據(jù)為619159噸，環(huán)比變化-14.42%，美國(guó)豆粕庫(kù)存最新一期數(shù)據(jù)為287066短噸，環(huán)比變化-42.05%。國(guó)際方面，隨著巴西收割完成，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)開(kāi)始往北美大豆轉(zhuǎn)移。巴西議會(huì)駁PIS/CONFINS的稅改新政策，市場(chǎng)對(duì)巴西的供應(yīng)預(yù)期恢復(fù)正常，整體供應(yīng)壓力再次變大。美國(guó)方面，前期較為濕潤(rùn)的天氣給產(chǎn)地創(chuàng)造了良好的墑情條件，這也創(chuàng)造了近年來(lái)較為良好的優(yōu)良率水平，美豆豐產(chǎn)預(yù)期整體在望。美國(guó)農(nóng)業(yè)部上調(diào)了美國(guó)大豆舊作和新作的期末庫(kù)存，美豆價(jià)格受到打壓。國(guó)內(nèi)方面，大豆到港壓力持續(xù)偏大，短期內(nèi)供應(yīng)壓力無(wú)法緩解。等待6月底的實(shí)際種植面積報(bào)告，關(guān)注玉米種植面積是否真的減少，美豆種植面積是否增加，以及關(guān)注未來(lái)一個(gè)月天氣狀況。5月累積到港660萬(wàn)，相比較4月605萬(wàn)噸的到港量略微有所上升，油廠開(kāi)機(jī)率近期呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，下游提貨數(shù)量減少，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體供需仍然維持偏寬松態(tài)勢(shì)。油廠庫(kù)存壓力仍然比較明顯，開(kāi)機(jī)率的下滑大概率是受到脹庫(kù)壓力的影響，六月市場(chǎng)預(yù)測(cè)的到港量仍然較大，未來(lái)累庫(kù)大概率會(huì)持續(xù)。美國(guó)方面，周四公布的CPI數(shù)據(jù)為3.3%，市場(chǎng)預(yù)期為3.4%，議息會(huì)議上鮑威爾講話偏鷹，且點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)大概率降息一次，不及市場(chǎng)之前預(yù)期。豆粕油廠企業(yè)庫(kù)存上升，庫(kù)存方面持續(xù)累庫(kù)，大豆大量到港迫使油廠提高開(kāi)機(jī)率，油廠面臨著脹庫(kù)的壓力。在脹庫(kù)壓力下，豆粕價(jià)格承壓易漲難跌，短期內(nèi)偏弱運(yùn)行。
策略建議：?jiǎn)芜叄呵捌诳諉慰梢岳^續(xù)持有，突破十日均線可以減倉(cāng)止盈，如果收盤(pán)價(jià)突破十日均線建議減一半。之后剩下的倉(cāng)位以保留利潤(rùn)作為核心來(lái)做出止盈離場(chǎng)。前期無(wú)持倉(cāng)者可繼續(xù)觀望，耐心等待低點(diǎn)做多。套利：跨期方面建議09-01合約逢低正套。期權(quán)：前期M2409-C-3600賣(mài)權(quán)可繼續(xù)持有。無(wú)持倉(cāng)者可逢高構(gòu)建看漲比率價(jià)差策略：買(mǎi)M2409-C-3450&賣(mài)3*M2409-C-3500。
風(fēng)險(xiǎn)提示：天氣異常影響大豆生長(zhǎng)收獲；出口政策變化造成供給緊張；
|
|
