>> 浙商證券-國(guó)防裝備行業(yè)周報(bào)(2024年6月第3周)：低空經(jīng)濟(jì)配套政策頻出，聚焦船舶、飛機(jī)、低空、衛(wèi)星、遠(yuǎn)火產(chǎn)業(yè)鏈-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
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投資要點(diǎn)
【核心組合】中國(guó)船舶、中船防務(wù)、中直股份、威海廣泰、中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力、中國(guó)動(dòng)力、北方導(dǎo)航、中兵紅箭、洪都航空、航天彩虹、航發(fā)控制、亞星錨鏈。
【重點(diǎn)股池】中無人機(jī)、鴻遠(yuǎn)電子、中航光電、內(nèi)蒙一機(jī)、中航重機(jī)、紫光國(guó)微、西部超導(dǎo)、理工導(dǎo)航、中航高科、圖南股份、派克新材、中航電子、振華科技、火炬電子、新雷能、寶鈦股份、三角防務(wù)、高德紅外、睿創(chuàng)微納、晶品特裝。
【上周報(bào)告】《適航審定：放管結(jié)合以放為主，規(guī)章引領(lǐng)規(guī)范前行——低空經(jīng)濟(jì)系列深度報(bào)告之六》。
【本周觀點(diǎn)】（1）低空產(chǎn)業(yè)持續(xù)活躍。政策方面，中國(guó)民航局就《民用垂直起降場(chǎng)地技術(shù)要求（征求意見稿）》征求意見，意見稿對(duì)垂直起降場(chǎng)地的通信、導(dǎo)航、監(jiān)視設(shè)施配置等提出了相關(guān)要求，有利于加快規(guī)范產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。廠商方面，德國(guó)知名eVTOL企業(yè)Lilium宣布已在深圳成立“力翎航空”公司，將作為亞太區(qū)總部，為L(zhǎng)ilium Jet產(chǎn)品在中國(guó)和亞太地區(qū)的銷售與服務(wù)提供支持；沃蘭特航空宣布完成億元級(jí)A++輪融資，繼續(xù)推動(dòng)VE25 X1驗(yàn)證機(jī)試飛、試驗(yàn)，產(chǎn)品機(jī)AC101研發(fā)與制造。產(chǎn)品方面，6月12日，中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)自主研制的HH-100航空商用無人運(yùn)輸系統(tǒng)驗(yàn)證機(jī)在陜西西安成功首飛；全國(guó)首個(gè)低空經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)產(chǎn)品在深圳數(shù)據(jù)交易所上市，該產(chǎn)品由武漢飛流智能公司提供，將提供低空視角下智慧光伏項(xiàng)目檢測(cè)數(shù)據(jù)集和智慧城市目標(biāo)檢測(cè)數(shù)據(jù)集等服務(wù)。（2）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)商用加速。中國(guó)移動(dòng)完成衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)試驗(yàn)星試制項(xiàng)目招標(biāo)，該顆試驗(yàn)星將成為中國(guó)移動(dòng)第3顆低軌衛(wèi)星。隨著三大運(yùn)營(yíng)商的躬身入局，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)有望加速落地。亞馬遜計(jì)劃在南美7國(guó)推出衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，未來將與星鏈展開直接競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)一步加快衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)普及應(yīng)用。（3）船舶行業(yè)訂單持續(xù)。招商輪船下屬全資子公司香港明華船塢近日與江蘇新時(shí)代簽署8份《船舶訂造協(xié)議》，新造8艘21萬噸好望角型散貨船。希臘航運(yùn)公司Chandris時(shí)隔16年首次訂購(gòu)VLCC，單船造價(jià)1.25億美元，將于2026年交付。長(zhǎng)榮海運(yùn)代子公司發(fā)布公告，在黃埔文沖下單建造6艘2400TEU甲醇雙燃料動(dòng)力支線集裝箱船，單艘價(jià)格5200-5800萬美元，訂單總價(jià)值3.12-3.48億美元，預(yù)計(jì)將于2026年下半年開始交付。
【核心觀點(diǎn)】國(guó)防軍工12字核心邏輯：內(nèi)生+外延、內(nèi)需+外貿(mào)、軍品+民品。（1）國(guó)防軍工“內(nèi)生”增長(zhǎng)趨勢(shì)強(qiáng)勁，“規(guī)模效應(yīng)/股權(quán)激勵(lì)/小核心大協(xié)作/定價(jià)改革/大訂單+大額預(yù)付”等催化下，企業(yè)運(yùn)行效率也將持續(xù)提升。（2）“外延”增長(zhǎng)方向明確：國(guó)企改革持續(xù)深化，未來軍工資產(chǎn)證券化/核心軍品重組上市有望掀起新一輪高潮，關(guān)注軍工集團(tuán)重組進(jìn)程。（3）“民品+外貿(mào)”將為增長(zhǎng)提供動(dòng)力：中國(guó)坦克/無人機(jī)/教練機(jī)/戰(zhàn)斗機(jī)等具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，外貿(mào)需求逐步崛起；國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)/民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)自主可控也將提速；重視低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天等新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。
1）船舶：中國(guó)船舶、中船防務(wù)、中國(guó)動(dòng)力、亞星錨鏈。建議關(guān)注中國(guó)重工、中國(guó)海防、中船科技、海蘭信。
2）飛機(jī)：中直股份、中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力、航發(fā)控制、洪都航空、航天彩虹、中無人機(jī)。建議關(guān)注中航重機(jī)、中航高科、中航機(jī)載、西部超導(dǎo)、三角防務(wù)、航發(fā)科技、華秦科技、寶鈦股份、鋼研高納。
3）低空經(jīng)濟(jì)：中直股份、威海廣泰、中無人機(jī)、航天彩虹、天成自控。建議關(guān)注縱橫股份、萊斯信息、四川九洲、四創(chuàng)電子、中信海直、中科星圖、安達(dá)維爾。
4）信息化：中航光電、振華科技、北方導(dǎo)航、睿創(chuàng)微納、高德紅外。建議關(guān)注紫光國(guó)微、航天電器、智明達(dá)、新雷能、火炬電子、鴻遠(yuǎn)電子、晶品特裝、霍萊沃。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）股權(quán)激勵(lì)、資產(chǎn)證券化節(jié)奏低于預(yù)期；2）重要產(chǎn)品交付不及預(yù)期。
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