>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報(bào)告-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 3553KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆一：4500-4800區(qū)間震蕩，成本端支撐明顯，目前進(jìn)口大豆庫存較多，暫時(shí)觀望為主；
豆二：5月大豆到港量較多，目前大豆庫存充足，豆二短線或有調(diào)整，暫時(shí)觀望為主；
花生：進(jìn)口量同比縮減明顯，但產(chǎn)區(qū)花生余量較常年偏高，部分持貨商有一定出貨意愿。油料花生步入購銷淡季，近期部分壓榨廠下調(diào)花生收購價(jià)格，對市場情緒產(chǎn)生利空影響，壓榨廠或逐步季節(jié)性停機(jī)停收。部分終端庫存偏低，食品花生價(jià)格存在一定支撐。新季花生種植面積預(yù)增，對遠(yuǎn)期花生價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。后續(xù)關(guān)注點(diǎn)一是目前河南、山東局部產(chǎn)區(qū)因高溫影響土壤墑情偏差，關(guān)注產(chǎn)區(qū)后續(xù)降雨情況以及天氣對產(chǎn)量預(yù)期的影響。二是大宗油脂油料價(jià)格走勢。觀望，期價(jià)壓力位9330-9350，支撐位8640-8730.
豆油：6-7月國內(nèi)大豆到港數(shù)量處于近年同期高位，月均到港預(yù)估1000萬噸以上，國內(nèi)豆油延續(xù)季節(jié)性累庫存預(yù)期。美豆播種、出苗進(jìn)展較為順利，截至6月9日當(dāng)周優(yōu)良率72%，高于去年同期的59%，目前暫無極端不利天氣。6月USDA報(bào)告將巴西大豆產(chǎn)量由1.54億噸調(diào)降至1.53億噸，高于市場此前預(yù)期的1.518億噸，影響中性略偏空。重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況，中長期關(guān)注三季度是否發(fā)生拉尼娜及其對美豆單產(chǎn)預(yù)期的影響。以震蕩對待，觀望或逢回調(diào)區(qū)間偏多，豆油支撐7520-7550，壓力8350-8500。
菜油：觀點(diǎn)暫不變。供應(yīng)端來看4-6月買船較為積極，菜油庫存較為充足，空單考慮止盈，暫時(shí)觀望為主。
棕櫚油：5月馬棕產(chǎn)量環(huán)比增加13.48%至170萬噸，出口環(huán)比增加11.66%至138萬噸，5月末馬棕庫存環(huán)比增加0.5%至175萬噸，累庫幅度基本符合市場預(yù)期。棕櫚油處于增產(chǎn)季，馬棕后市仍有累庫存預(yù)期，但棕櫚油與替代植物油價(jià)差有所修復(fù)，需求國補(bǔ)庫需求仍存，對產(chǎn)地報(bào)價(jià)形成一定支撐。短期關(guān)注原油價(jià)格走勢、產(chǎn)地棕櫚油出口表現(xiàn)。以震蕩對待，觀望或逢回調(diào)區(qū)間偏多，支撐7240-7250，壓力8050-8060.
豆菜粕：6月USDA供需報(bào)告影響中性偏空，并無太大亮點(diǎn)。目前美豆播種較為順利且優(yōu)良率較高，6月28日的面積報(bào)告預(yù)計(jì)偏空，市場提前反應(yīng)此利空。目前大豆及豆粕出現(xiàn)累庫，或限制豆粕的漲幅。6月底之前豆粕預(yù)計(jì)偏弱筑底，但下方空間并不大，暫時(shí)觀望為主。菜籽買船較為積極，供應(yīng)相對充足，近期蛋白粕累庫或限制蛋白粕漲幅，菜粕價(jià)格預(yù)計(jì)更弱于豆粕，近期菜粕09合約暫時(shí)觀望。
玉米：外盤市場，USDA報(bào)告調(diào)整幅度有限，對期價(jià)影響有限，不過全球玉米期末庫存下修繼續(xù)構(gòu)成支撐?；久媲闆r來看，市場依然聚焦于舊作的預(yù)期修正以及新季天氣波動。舊作預(yù)期修正角度來看，近期供需兩端變化比較平緩，供需收斂預(yù)期平穩(wěn)，新季來看，天氣變化較為平穩(wěn)，美玉米優(yōu)良率表現(xiàn)略好，部分打破天氣支撐。國內(nèi)市場來看，目前市場聚焦于替代品變化以及新季天氣情況，進(jìn)口玉米以及定向稻谷拍賣構(gòu)成相對干擾，不過小麥價(jià)格有企穩(wěn)預(yù)期以及天氣不確定支撐下，期價(jià)同樣面臨比較大的支撐。
淀粉：消費(fèi)預(yù)期一般，給市場帶來相對壓力，不過成本端玉米價(jià)有支撐的情況下，玉米淀粉期價(jià)或跟隨面臨支撐。
生豬：上周生豬現(xiàn)貨價(jià)格止?jié)q回落，周末豬價(jià)小幅上漲，全國平均價(jià)格18.85元/公斤附近，環(huán)比上周五漲0.30元/斤，端午節(jié)后屠宰量環(huán)比維持低位，絕對水平低于去年同期20%左右，6月份上市企業(yè)出欄量環(huán)比預(yù)計(jì)下降5%左右，需求同步環(huán)比逐步走強(qiáng)，供需格局預(yù)計(jì)繼續(xù)迎來邊際好轉(zhuǎn)，當(dāng)前現(xiàn)貨經(jīng)歷大幅上漲后，期價(jià)對現(xiàn)貨升水大幅收窄，宏觀情緒偏弱，農(nóng)產(chǎn)品板塊出現(xiàn)集中調(diào)整，單邊暫時(shí)轉(zhuǎn)為觀望，激進(jìn)投資者逢低買入09/11為主，或持有買9拋1套利；
雞蛋：上周農(nóng)產(chǎn)品板塊高位震蕩回落，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格止?jié)q，端午節(jié)后將迎來梅雨季節(jié)，雞蛋消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性淡季，周末蛋價(jià)小幅回落，當(dāng)前全國均價(jià)3.80元/斤左右，當(dāng)前蛋雞養(yǎng)殖利潤維持季節(jié)性走高，養(yǎng)殖戶少量主動淘汰老雞。近月期價(jià)當(dāng)前對現(xiàn)貨小幅貼水，遠(yuǎn)端期價(jià)對玉米及豆粕盤面比較處于低位，謹(jǐn)慎投資者持有9-1正套，激進(jìn)投資者逢高做空遠(yuǎn)月為主，注意飼料價(jià)格波動引起的邊際風(fēng)險(xiǎn)。
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