>> 中泰期貨-油脂油料周報：油粕基本面缺乏新的利多，短期上漲空間受限-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
大?。?/td>
| 2927KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
史恒昱,鞏力赫 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
油脂：上周MPOB 5月份報告中性偏空，油脂整體運行主要受宏觀及原油價格波動影響，自身基本面暫無明顯變化。MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油5月產(chǎn)量為170.4萬噸，較4月大幅增加13.48%，高于此前機構(gòu)預(yù)估，為2月份以來連續(xù)第三個月增長；出口環(huán)比增加11.66%至137.8萬噸，略低于機構(gòu)預(yù)期；進(jìn)口環(huán)比減少40.28%至2.1萬噸，消費環(huán)比增長25.17%至33.8萬噸。與此前機構(gòu)發(fā)布的預(yù)估值相比，馬棕產(chǎn)量增長超出市場預(yù)期上沿，出口則略低于市場預(yù)期，外加國內(nèi)消費的增長，5月馬棕小幅累庫0.5%至175.4萬噸，庫存持續(xù)低位令棕櫚油在三大油脂中相對偏強。豆菜油來看，歐洲菜籽及加拿大產(chǎn)區(qū)未能提供更多驅(qū)動，國內(nèi)菜籽買船增加，菜系依舊維持較大壓力；美豆主產(chǎn)區(qū)天氣無明顯異常，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港預(yù)期寬松也令豆油表現(xiàn)相對較弱。
·豆粕：6月份USDA報告整體影響偏中性，報告小幅下調(diào)舊作美豆壓榨預(yù)估，未對新作項目做出調(diào)整，僅期末庫存因舊作調(diào)整上調(diào)0.1億蒲至4.55億蒲；巴西大豆小幅下調(diào)100萬噸至1.53億噸，阿根廷維持5000萬噸預(yù)估不變。目前良好的天氣條件利于美豆播種及早期生長，CBOT大豆承壓；厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)結(jié)束，拉尼娜現(xiàn)象即將來臨，不過可能要到夏末才會開始，短期仍缺乏天氣驅(qū)動。國內(nèi)豆粕市場呈現(xiàn)供強需弱格局，國內(nèi)大量到港，油廠開機高，下游成交和提貨情緒一般，豆粕持續(xù)累庫繼續(xù)施壓現(xiàn)貨市場，在供給壓力持續(xù)及上游產(chǎn)地缺乏天氣支撐下，短期無明顯向上驅(qū)動，預(yù)計延續(xù)震蕩運行。
·觀點與建議：當(dāng)前正值南美大豆收割及新作美豆播種生長階段，謹(jǐn)防產(chǎn)地天氣變化對盤面可能帶來的擾動。持續(xù)關(guān)注宏觀市場情緒變化及國外成本端壓力向國內(nèi)傳導(dǎo)的過程和節(jié)奏。
·風(fēng)險點：宏觀變化、產(chǎn)區(qū)天氣異常、進(jìn)口大豆到港延遲
|
|
