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銅
　　上周銅價(jià)沖高回落，倫銅收漲0.25%至9772美元/噸，滬銅主力合約收至79290元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫(kù)存環(huán)比微增0.03萬(wàn)噸，其中上期所庫(kù)存減少0.6至33.1萬(wàn)噸，LME庫(kù)存增加1.0至13.4萬(wàn)噸，COMEX庫(kù)存減少0.4至0.9萬(wàn)噸。上海保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比增加0.7萬(wàn)噸。當(dāng)周現(xiàn)貨進(jìn)口維持虧損，洋山銅溢價(jià)走低，進(jìn)口清關(guān)需求仍弱?，F(xiàn)貨方面，上周LME市場(chǎng)Cash/3M貼水126美元/噸，現(xiàn)貨仍較疲軟，國(guó)內(nèi)隨著交割臨近基差走強(qiáng)，上海地區(qū)現(xiàn)貨由貼水轉(zhuǎn)為升水110元/噸。廢銅方面，上周國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差縮小至1860元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)降低，當(dāng)周廢銅制桿開工率下滑。需求方面，根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國(guó)內(nèi)精銅制桿企業(yè)開工率下降2.0個(gè)百分點(diǎn)，需求環(huán)比下滑。價(jià)格層面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期仍有反復(fù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)偏弱背景下政策發(fā)力預(yù)期增強(qiáng)，情緒面邊際有所改觀。產(chǎn)業(yè)上看銅價(jià)下跌后估值邊際有所改善，當(dāng)前盡管全球庫(kù)存繼續(xù)增加，但歐洲、美國(guó)庫(kù)存偏低的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題依然存在，短期關(guān)注美歐低庫(kù)存下市場(chǎng)情緒變化帶來(lái)的盤面企穩(wěn)反彈可能性。而后隨著庫(kù)存轉(zhuǎn)移、美歐庫(kù)存增加兌現(xiàn)，則銅價(jià)將再次考驗(yàn)需求端支撐。本周滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：78000-81000元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9600-10050美元/噸