>> 寶城期貨-煤焦日報：多空博弈激烈，煤焦再迎回調(diào)-240617
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
阮俊濤 |
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焦炭：焦炭現(xiàn)貨50~55元/噸降價于6月15日開始執(zhí)行，本輪調(diào)降雖有波折，但最終落地，本質(zhì)上反映出焦化和鋼鐵行業(yè)之間的強(qiáng)弱關(guān)系。受焦化產(chǎn)能過剩、以及集中度等因素影響，焦化企業(yè)議價能力偏弱，近幾年始終維持微利甚至虧損狀態(tài)。從產(chǎn)業(yè)氛圍來看，由于山西焦煤增產(chǎn)以及鐵水產(chǎn)量見頂?shù)壤找蛩貕褐?，焦炭基本面預(yù)期轉(zhuǎn)弱，疊加5月中旬政策端利好兌現(xiàn)，宏觀資金繼續(xù)上推價格的動力趨弱，帶動黑色商品期貨價格從5月下旬開始向下調(diào)整，并將壓力傳導(dǎo)至現(xiàn)貨端。不過從實(shí)際數(shù)據(jù)來看，截至6月14日當(dāng)周，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量114.15萬噸，周環(huán)比增0.12萬噸；全國247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量239.31萬噸，周環(huán)比增3.56萬噸，焦炭需求高位繼續(xù)改善，可見焦炭短期內(nèi)基本面矛盾并不突出。綜上，隨著焦煤增產(chǎn)預(yù)期和鐵水見頂預(yù)期逐漸釋放，市場看空情緒趨于緩和，考慮到山西本輪三超整頓較為徹底，6月全國安全生產(chǎn)月期間焦煤增產(chǎn)緩慢，以及短期內(nèi)黑色終端需求韌性尚可，焦炭期貨進(jìn)一步下行阻力較大，可關(guān)注回調(diào)做多機(jī)會。
焦煤：截至6月中旬，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量恢復(fù)緩慢，供應(yīng)端壓力并未兌現(xiàn)。與此同時，焦炭50~55元/噸降價落地后，焦企利潤雖有所收縮，但仍留有一定余地，國內(nèi)焦炭產(chǎn)量預(yù)計仍能維持高位運(yùn)行，因此焦煤供需兩端暫時企穩(wěn)，基本面矛盾并不突出。值得注意的是，由于近年來鋼廠對焦炭采取的低庫存策略，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈焦炭庫存處于近年同期最低水平，焦化行業(yè)議價能力有一定好轉(zhuǎn)，在負(fù)反饋到來前，有利于焦煤需求維持平穩(wěn)。從基本面數(shù)據(jù)來看，截至6月14日當(dāng)周，523家煉焦煤礦精煤日產(chǎn)75.9萬噸，周環(huán)比增0.7萬噸；全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量114.15萬噸，周環(huán)比增0.12萬噸。整體來看，焦煤供需格局變化不大，隨著期貨逐漸回調(diào)以及看空情緒的不斷釋放，市場多空博弈增加，焦煤期貨進(jìn)一步下行的空間有限，建議關(guān)注回調(diào)做多機(jī)會，風(fēng)險在于安監(jiān)政策超預(yù)期放松。
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