>> 國泰君安-譚仔國際(02217.HK)海外擴張及特許經(jīng)營模式有望帶來上升空間，維持“買入”評級-240613
| 上傳日期： |
2024/6/13 |
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| 1476KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
詹春立 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們維持“買入”評級，目標(biāo)價為1.40港元。我們認(rèn)為，香港居民北上消費對公司造成的負(fù)面影響應(yīng)相對較小。此外，我們預(yù)計公司未來的增長潛力來自于：1）海外擴張；2）與其控股股東的特許經(jīng)營權(quán)合作。我們預(yù)計公司2025財年至2027財年的每股盈利分別為0.096港元、0.103港元和0.111港元，對應(yīng)年復(fù)合增長率為7.8%。我們采用14.5倍2025財年市盈率，將目標(biāo)價定為1.40港元。我們維持公司“買入”評級。
在充滿挑戰(zhàn)的營商環(huán)境中取得穩(wěn)健的2024財年業(yè)績。2024財年譚仔國際的收入同比上升5.9%至27.48億港元。2024財年的股東凈利潤為1.186億港元，同比下降15.8%。但若撇除政府補貼（2023財年政府補貼為5,370萬港元，主要因疫情影響），2024財年經(jīng)調(diào)整凈利潤錄得34.2%的同比大幅增長，為1.17億港元。我們認(rèn)為，作為香港領(lǐng)先的面食品牌，公司旗下的“譚仔”系米線快餐受更多香港居民北上消費的負(fù)面影響應(yīng)相對較小，這將確保其在大本營市場有穩(wěn)定的增長。
海外擴張及特許經(jīng)營模式應(yīng)能帶來一定的增長空間。未來幾年，公司將把業(yè)務(wù)拓展到澳大利亞、菲律賓和東南亞。此外，借助控股股東于日本的多餐飲品牌資源，公司可通過特許經(jīng)營權(quán)，在香港經(jīng)營更多餐飲品牌，從而獲得又一增長動力。我們預(yù)計這兩種方式將為公司帶來新的收入來源。
催化劑：1）海外市場成功擴張；2）成功通過特許經(jīng)營模式引入新品牌；3）新產(chǎn)品帶來增長。
下行風(fēng)險：1）擴張計劃可能導(dǎo)致風(fēng)險及不確定性增加；2）因地區(qū)差異導(dǎo)致新市場運營失?。?）香港宏觀經(jīng)濟疲弱。
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