>> 華通證券國際-ST易購(002024)事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：高管增持彰顯對(duì)公司發(fā)展信心，零售云完成4.8億戰(zhàn)略引資，助力高質(zhì)量發(fā)展-240617
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2024/6/18 |
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華通證券國際 |
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核心觀點(diǎn)
事件概述
6月13日，蘇寧易購發(fā)布公告稱，基于對(duì)公司未來發(fā)展的信心以及對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，公司部分董事、高級(jí)管理人員和核心業(yè)務(wù)骨干計(jì)劃自2024年6月13日起至2024年9月11日止通過集中競價(jià)交易方式增持公司股票，擬增持股份的金額合計(jì)不低于500萬元人民幣。
5月30日，蘇寧易購發(fā)布公告稱，公司與中信金資江蘇省分公司展開合作，中信金資江蘇省分公司將通過中信信托有限責(zé)任公司設(shè)立的信托計(jì)劃向蘇寧加電商提供運(yùn)營發(fā)展資金不超過人民幣4.8億元，融資資金將主要用于支持公司及零售云業(yè)務(wù)的發(fā)展。此外，基于公司零售云業(yè)務(wù)在下沉市場的發(fā)展前景，中信金資江蘇省分公司表示未來將結(jié)合蘇寧加電商公司的發(fā)展情況，考慮適時(shí)按照各方確定的估值將部分債權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)股。
管理層增持彰顯對(duì)公司發(fā)展信心
本次管理層增持股份計(jì)劃，包括總裁任峻在內(nèi)的31名高管團(tuán)隊(duì)，釋放了管理層對(duì)公司未來持續(xù)發(fā)展的積極信號(hào)。
據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)發(fā)布的《2023年中國連鎖TOP100》，蘇寧易購銷售額在連鎖企業(yè)中位列第三，門店規(guī)模處于前列。據(jù)一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，蘇寧易購零售云加盟店總數(shù)達(dá)到10,756家，加盟網(wǎng)絡(luò)持續(xù)拓展。
2023年蘇寧易購家電業(yè)務(wù)銷售規(guī)模同比增長約11.9%，實(shí)現(xiàn)了快于行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。今年一季度，蘇寧易購營收125.79億元，凈利潤大幅減虧，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額14.07億元，資金運(yùn)營效率持續(xù)提升。2024年一季度，公司持續(xù)加強(qiáng)專供定制產(chǎn)品推廣，優(yōu)化產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，一季度全渠道專供產(chǎn)品銷售占比達(dá)29%，毛利率同比改善；同時(shí)，公司嚴(yán)格費(fèi)用投入，持續(xù)推動(dòng)各項(xiàng)費(fèi)用管控，提高坪效、人效，一季度公司總費(fèi)用同比下降21.59%，公司經(jīng)營基本面逐步改善。
回顧此前的管理層增持計(jì)劃，以及引入戰(zhàn)略投資者等事件，可見基于公司門店規(guī)模、品牌優(yōu)勢及運(yùn)營管理能力，管理層及戰(zhàn)投方對(duì)公司未來發(fā)展的信心。
2020年4月30日，公司發(fā)布公告稱，公司2位董事、6位高級(jí)管理人員以及60位核心骨干計(jì)劃于2020年4月30日至2020年10月29日集中競價(jià)以不高于11.00元/股價(jià)格增持股份不低于5000萬元。
2021年股改蘇寧易購引入江蘇省、南京市政府、產(chǎn)業(yè)投資人作為戰(zhàn)略股東，其中江蘇新新零售創(chuàng)新基金（有限合伙）合伙人包括江蘇交通控股有限公司、江蘇省國信集團(tuán)有限公司、江蘇省農(nóng)墾集團(tuán)有限公司、江蘇高投資產(chǎn)管理有限公司。江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期（有限合伙）合伙人包括南京新興零售發(fā)展基金(有限合伙)、杭州阿里媽媽軟件服務(wù)有限公司、華泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司、美的集團(tuán)股份有限公司、TCL實(shí)業(yè)控股股份有限公司、重慶海爾家電銷售有限公司、小米科技(武漢)有限公司等，雄厚的股東實(shí)力，為蘇寧易購穩(wěn)健發(fā)展保駕護(hù)航。依據(jù)公告顯示，江蘇新新零售創(chuàng)新基金（有限合伙）、江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期（有限合伙）通過協(xié)議方式等受讓蘇寧易購股票價(jià)格分別為6.12元/股、5.59元/股。
零售云完成新一輪4.8億戰(zhàn)略引資，助力發(fā)展下沉市場
本次戰(zhàn)略引資將支持公司下沉市場蘇寧加電商更好的推動(dòng)零售云賦能業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，有助于優(yōu)化現(xiàn)有供應(yīng)鏈，升級(jí)零售賦能平臺(tái)，提升加盟商經(jīng)營效率，促進(jìn)蘇寧電商從B端銷售體系向C端蘇寧電商運(yùn)營能力轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長。
三線及以下市場家電發(fā)展?jié)摿Τ渥?。從人口?guī)模來看，三線及以下城市涵蓋了中國約七成的人口。從消費(fèi)能力來看，在政策和基建發(fā)展的共同推動(dòng)下，居民的收入水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)逐步提升。2023年，農(nóng)村居民人均可支配收入達(dá)2.69萬元，同比增長7.7%，增速高出城鎮(zhèn)居民2.6個(gè)百分點(diǎn)。
奧維云網(wǎng)（AVC）下沉市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年下沉渠道銷售情況持續(xù)向好，銷售額同比增長7.3個(gè)百分點(diǎn)，雖對(duì)比前兩年的發(fā)展情況有所降速，但仍領(lǐng)先于家電行業(yè)整體的3.6個(gè)百分點(diǎn)的同比增幅。隨著下沉渠道增速放緩，下沉市場也開始面臨著從深度分銷向高效零售轉(zhuǎn)型以提質(zhì)提效。
蘇寧易購門店網(wǎng)絡(luò)覆蓋核心商圈、社區(qū)商圈、商超和部分購物中心等各種用戶消費(fèi)場景，以及中國廣泛的下沉市場。通過線上和線下、城市和農(nóng)村、自營和加盟多渠道的發(fā)展，蘇寧易購形成了面向消費(fèi)用戶的全場景消費(fèi)服務(wù)能力，構(gòu)建了線上線下融合的數(shù)字化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。全場景零售渠道的構(gòu)建有助于公司獲得持續(xù)、穩(wěn)定、低成本流量，也可以為品牌商、開放平臺(tái)商戶提供更為全面的、更有成本效率的服務(wù)。
2023年，在網(wǎng)絡(luò)拓展上，蘇寧易購重點(diǎn)城市加速拓展Super店，縣域深耕布局旗艦店、標(biāo)準(zhǔn)店；在品類延伸上，以家電品類為主賽道，加速家居新賽道布局。2023年零售云全年新開2,686家店面，截至2023年末蘇寧易購零售云加盟店總數(shù)達(dá)到10,729家，店面規(guī)模發(fā)展迅速。在三級(jí)、四級(jí)市場，公司分別擁有家電3C家居生活專業(yè)店322、28家，門店面積分別為61.73、4.79萬平方米。
2023年蘇寧易購聚焦開大店、開好店，充分發(fā)揮線下門店的場景化服務(wù)體驗(yàn)以及一站式購買的便利優(yōu)勢，充分發(fā)揮本地化經(jīng)營對(duì)于深入社區(qū)引流的運(yùn)
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