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【宏觀(guān)】國(guó)內(nèi)社融增速回升，美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖偏鷹
　　觀(guān)點(diǎn)：信號(hào)混亂，商品短期的波動(dòng)加劇。
　　邏輯：本周?chē)?guó)內(nèi)商品偏弱震蕩，一是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和FOMC會(huì)議信號(hào)混亂，這推動(dòng)美元指數(shù)反彈，壓制市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)而拖累銅等基本金屬全線(xiàn)走弱；二是，國(guó)內(nèi)進(jìn)入政策效果觀(guān)察期，弱現(xiàn)實(shí)的壓力仍然較大，特別是房地產(chǎn)鏈條的需求持續(xù)低迷，黑色系延續(xù)回落的走勢(shì)；三是，地緣政治局推動(dòng)原油價(jià)格反彈。
　　展望后市：信號(hào)混亂，商品短期的波動(dòng)加劇。國(guó)內(nèi)方面，弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期之間的反復(fù)，二季度以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有所放緩，其中，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的拖累依舊比較大，弱現(xiàn)實(shí)對(duì)商品需求存在較大的壓制，不過(guò)，財(cái)政發(fā)力、地產(chǎn)政策加碼信號(hào)顯著，將提振未來(lái)需求回暖的預(yù)期。海外部分，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之間出現(xiàn)分歧，美聯(lián)儲(chǔ)的信號(hào)也有點(diǎn)混亂，但大的方向仍然可以看到經(jīng)濟(jì)和通脹在放緩，年內(nèi)降息仍是大概率事件。不過(guò)，短期的關(guān)注焦點(diǎn)應(yīng)該集中于本輪制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)的持續(xù)性和高度，畢竟補(bǔ)庫(kù)是本輪商品價(jià)格反彈的重要驅(qū)動(dòng)因素。此外，地緣政治局勢(shì)變化不大，對(duì)全球供應(yīng)鏈的擾動(dòng)依舊，關(guān)注點(diǎn)在于隨著停火談判的推進(jìn)，巴以沖突有望迎來(lái)緩和曙光。