>> 太平洋證券-杭州銀行(600926)2023年年報及2024年一季報點評：盈利持續(xù)高增，撥備高位穩(wěn)定-240618
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
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| 392KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
夏羋卬 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報&2024一季報。公司2023年實現(xiàn)營收350.16億元，同比+6.33%；歸母凈利潤143.83億元，同比+23.15%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為15.57%，同比+1.48pct。不良率為0.76%；撥備覆蓋率為561.42%。公司2024Q1實現(xiàn)營業(yè)收入97.61億元，同比+3.50%；歸母凈利潤51.33億元，同比+21.11%。
利潤持續(xù)高增，投資收益表現(xiàn)優(yōu)異。公司2023年實現(xiàn)凈利息收入/中收/其他非息收入同比+2.52%/-13.50%/+39.60%。公司實現(xiàn)利息凈收入234.33億元，同比增加5.76億元，增幅2.52%。報告期內(nèi)，公司盈利表現(xiàn)優(yōu)異，主要系規(guī)模和非息收入同比高增。在非息收入中，手續(xù)費及傭金收入承壓，同比下降13.50%。其他非息收入中，公司實現(xiàn)投資收益56.49億元，同比增加9.63億元，主要來源于金融資產(chǎn)產(chǎn)生的投資收益增加，增幅為20.54%。
資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，撥備率處于高位。公司截止2024Q1的不良率為0.76%，與2023年年末持平。逾期貸款與不良貸款比例87.81%，逾期90天以上貸款與不良貸款比例58.39%，不良貸款撥備覆蓋率551.23%。關(guān)注貸款率/逾期率環(huán)比上升12bp/4bp。公司截至2024Q1的撥備覆蓋率為551.23%，維持高位穩(wěn)定，安全墊厚實，反哺利潤空間充足。
信貸投放穩(wěn)健增長。公司截至2024Q1總資產(chǎn)、貸款總額、存款總額同比+13.04%、+16.05%、+11.00%。貸款總額較2023年末新增637.0億元，增量主要來源于對公信貸投放增長。公司2023年、2024Q1對公信貸分別同比增長19.1%、18.1%；零售貸款分別同比增加7.8%、12.1%。信貸持續(xù)高增主要原因是區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施和項目建設(shè)需求旺盛，涉政類業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。
投資與建議：公司利潤持續(xù)高增，投資收益表現(xiàn)優(yōu)異；資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，撥備率處于高位；信貸投放穩(wěn)健增長。預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入373.50億元、403.26億元、442.27億元。實現(xiàn)歸母凈利潤171.55億元、204.59億元、237.10億元。每股凈資產(chǎn)為20.06、23.71、27.85元，對應(yīng)2024年6月12日收盤價的PB為0.65、0.55、0.47倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動、凈息差收窄、資產(chǎn)質(zhì)量惡化
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