>> 長江證券-龍凈環(huán)保(600388)紫金持續(xù)賦能，進軍綠色新能源礦山裝備業(yè)務(wù)-240619
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
大小： |
549KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄔博華,王鶴濤,徐科 |
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事件描述
2024年6月18日，公司發(fā)布《關(guān)于新增日常關(guān)聯(lián)交易的公告》，擬向控股股東紫金礦業(yè)及其子公司銷售“純電動礦卡”、“純電車充換電站（含建設(shè)及運營）”等綠色新能源礦山裝備。公司及子公司擬為此新增與紫金礦業(yè)及其子公司的日常關(guān)聯(lián)交易金額不超過3.7億元（期間自2024年6月19日起至2024年12月31日止）。
事件評論
依托紫金“油改電”趨勢，開展純電動礦卡等新能源礦山裝備業(yè)務(wù)。紫金礦業(yè)推行“油改電”，旗下各礦山企業(yè)均在引入或準備引入純電動礦用卡車、純電自卸車、新能源重卡等運輸工具取代現(xiàn)有柴油運輸車，2020年-2023年紫金電動車輛保有量從13輛提升至292輛，規(guī)模增長迅速。本次新增日常關(guān)聯(lián)交易是公司圍繞紫金“雙碳”戰(zhàn)略目標及礦山“油改電”的發(fā)展趨勢，整合礦山裝備產(chǎn)業(yè)鏈資源，為礦山提供綠電及新能源裝備綜合解決方案，逐步建立礦山綠電內(nèi)部生態(tài)循環(huán)系統(tǒng)，預(yù)計2024年實現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易金額不超過3.7億元，取凈利率為5%-10%，預(yù)計對2024年利潤產(chǎn)生0.19-0.37億元增厚。
成立聯(lián)暉科技子公司，專門進行礦山機械制造等業(yè)務(wù)。2024年5月22日，福建龍凈聯(lián)暉科技有限公司成立，龍凈環(huán)保持股100%。公司經(jīng)營范圍含機械設(shè)備研發(fā)、銷售；新材料技術(shù)研發(fā)、推廣服務(wù)；新興能源技術(shù)研發(fā)；機械零件、零部件加工；礦山機械制造、銷售；電池制造、銷售；物料搬運裝備制造、銷售等。
控股股東持續(xù)賦能，公司發(fā)展長邏輯確定性強。紫金入主以來公司新能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展，2023年10月以來公告6次紫金增持超1%，截至2024Q1末持股比例達22.10%，此次加碼賦能綠色新能源礦山裝備業(yè)務(wù)，公司與控股股東協(xié)同性進一步提升，公司長期發(fā)展邏輯確定性強。
環(huán)保訂單充沛，質(zhì)量上行。2024Q1末在手環(huán)保工程合同183.55億元，去年修訂完善《銷售合同質(zhì)量管理制度》，控制未達公司毛利率控制線及墊資要求項目，訂單質(zhì)量上行。
3月29日起拉果錯項目投產(chǎn)，近1GW風光綠電項目建設(shè)中。2023年公司簽約超2GW礦山綠電項目，超27個項目在建(規(guī)模近1GW)。西藏拉果一期一階段于3月29日起發(fā)電，測算年化歸母凈利潤0.50億元?？酥菀黄陧椖恳淹瓿山ㄔO(shè)等待政府共享儲能建設(shè)完成后并網(wǎng)，多銅一期項目外線及配套工程將于近期完成建設(shè)等待電網(wǎng)接入批復后并網(wǎng)，塞爾維亞一期光伏、圭亞那一期光伏、西藏拉果二期等一批項目正在推進中。
儲能2024Q1末在手16.5億元訂單。2023M8年產(chǎn)2GWh PACK+模組產(chǎn)線投產(chǎn)，在手訂單充足；2024M1年產(chǎn)5GWh磷酸鐵鋰電芯項目投產(chǎn)，已完成首批產(chǎn)品出貨。
盈利預(yù)測與估值：公司明確“環(huán)保+新能源”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，環(huán)保主業(yè)拿單能力強，綠電已開始貢獻業(yè)績，儲能業(yè)務(wù)拓展順利，進軍礦山裝備業(yè)務(wù)；2023年10月底以來已公告6次紫金增持超1%。預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為11.52/14.66/17.22億元，同比增126.2%/27.3%/17.5%，對應(yīng)PE估值11.2x/8.8x/7.5x。給予“買入”評級。
風險提示
1、煙氣治理競爭加劇，利潤水平波動；2、儲能行業(yè)競爭激烈，盈利性風險。
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