>> 國泰君安期貨-棕櫚油：預(yù)期馬來6月供強(qiáng)虛弱，豆油，美豆遠(yuǎn)月創(chuàng)新低將形成負(fù)面影響-240621
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
大小： |
625KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
傅博 |
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【趨勢強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢強(qiáng)度：-1豆油趨勢強(qiáng)度：-1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：5月馬來棕櫚油產(chǎn)量非常強(qiáng)勁，這強(qiáng)化了2024年馬來棕櫚油產(chǎn)量較2023年回升的預(yù)期；另外，高頻數(shù)據(jù)顯示6月前20日馬來出口仍然較5月同期落后，似乎驗(yàn)證市場關(guān)于5月馬來搶了印尼的部分出口，6月出口轉(zhuǎn)向印尼的預(yù)期，所以如果產(chǎn)量不出大的問題，馬來6月份庫存預(yù)期將大幅上升。綜合來看，產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性回升，特別是馬來產(chǎn)量的超預(yù)期回升將限制產(chǎn)地棕櫚油的上漲動能；但是產(chǎn)地報(bào)價(jià)仍然堅(jiān)挺，印尼6月份出口強(qiáng)勁的預(yù)期以及去年厄爾尼諾對今年6、7月馬來印尼產(chǎn)量的影響的擔(dān)憂繼續(xù)支持價(jià)格，短期棕櫚油價(jià)格還受到原油上漲和CBOT豆油反彈影響。暫時(shí)來看，棕櫚油仍然是偏震蕩走勢。國內(nèi)棕櫚油階段性去庫基本結(jié)束，6、7月有小幅累庫可能，繼續(xù)關(guān)注進(jìn)口利潤及國內(nèi)7-9月船期的買船情況，關(guān)注國內(nèi)棕櫚油的消費(fèi)情況。
豆油：美豆新作的生長仍然順利，且中西部主產(chǎn)區(qū)的天氣情況比較理想，干旱監(jiān)控顯示截至6.18日當(dāng)周美國大豆產(chǎn)區(qū)只有2%的區(qū)域干旱，CBOT大豆11月合約創(chuàng)年內(nèi)新低，繼續(xù)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣和作物生長狀況。美豆目前的天氣狀況無法推動CBOT大豆和國內(nèi)豆油大漲。巴西貼水最近有所松動，關(guān)注巴西匯率的影響。國內(nèi)6-9月份預(yù)計(jì)大豆到港量都將在1000萬噸左右，在高壓榨量的情況下，預(yù)計(jì)國內(nèi)豆油庫存將會上升，不過市場擔(dān)憂豆粕可能脹庫將導(dǎo)致大豆壓榨量受限，從而影響豆油供應(yīng)，關(guān)注國內(nèi)豆油庫存情況。
菜油：市場關(guān)注歐盟菜籽產(chǎn)量和俄烏菜籽產(chǎn)區(qū)天氣情況、以及加菜籽生長情況，歐盟統(tǒng)計(jì)局下調(diào)歐菜籽產(chǎn)量至1909萬噸（有機(jī)構(gòu)預(yù)估歐盟菜籽產(chǎn)量在1794-1851萬噸）；加菜籽播種目前看基本正常，部分地區(qū)降雨過多；俄烏的菜籽前期受到一定的天氣影響，USDA大幅下調(diào)了烏克蘭和俄羅斯的菜籽產(chǎn)量。國際菜籽價(jià)格在經(jīng)過調(diào)整后企穩(wěn)，短期菜油走勢受國際菜籽價(jià)格影響明顯。
國內(nèi)外油脂油料總體供應(yīng)充足，棕櫚油主產(chǎn)國供需雙旺，市場擔(dān)憂的去年干旱對產(chǎn)量的影響目前仍未出現(xiàn)，產(chǎn)地進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)期，馬來棕櫚油庫存將大幅上升；美豆的播種進(jìn)度正常且產(chǎn)區(qū)天氣良好；菜籽的主要生產(chǎn)國的減產(chǎn)階段性交易充分。油脂缺乏上漲的驅(qū)動，但是從時(shí)間點(diǎn)來說，美豆、加菜籽、黑海葵籽今年的產(chǎn)量都還不確定，所以油脂暫時(shí)仍然預(yù)期偏震蕩運(yùn)行，建議按照震蕩思路操作,關(guān)注油脂間的強(qiáng)弱輪換。
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