>> 國元證券-美亞光電(002690)首次覆蓋報告：經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)健，新產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)迭代-240621
| 上傳日期： |
2024/6/23 |
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| 869KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龔斯聞,許元琨 |
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美亞光電：深耕光電檢測設(shè)備行業(yè)，是國內(nèi)領(lǐng)先的光電識別產(chǎn)品與服務(wù)提供商
美亞光電成立于2000年3月，是國內(nèi)光電識別領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品已覆蓋包括農(nóng)產(chǎn)品檢測、高端醫(yī)療影像、工業(yè)檢測等多個行業(yè)。主要產(chǎn)品有色選機(jī)、X光異物檢測機(jī)、口腔CBCT、脊柱外科手術(shù)機(jī)器人、移動式頭部CT等，產(chǎn)品銷售覆蓋全國并出口至全球100多個國家和地區(qū)。
色選機(jī)行業(yè)保持穩(wěn)健，CBCT行業(yè)未來可期。
受益于食品安全政策加碼、消費升級以及進(jìn)口替代趨勢，我國色選機(jī)行業(yè)市場規(guī)模不斷上漲。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年中國色選機(jī)市場規(guī)模達(dá)58.26億元。此外公司大力發(fā)展的CBCT行業(yè)亦未來可期。根據(jù)Business Research Insights數(shù)據(jù),2021年全球牙科CBCT市場規(guī)模為10.34億美元，預(yù)計到2031年將達(dá)到23.75億美元，復(fù)合增速達(dá)8.6%。
公司發(fā)展穩(wěn)健，持續(xù)加大創(chuàng)新研發(fā)投入
公司近年來發(fā)展穩(wěn)健，2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.25億元，同比增長14.55%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.45億元，同比增長2.02%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，色選機(jī)業(yè)務(wù)在營收中比重達(dá)到61%，包括口腔CBCT在內(nèi)的醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)在營收中比重為31%。從盈利能力和費用率角度看，公司毛利率、凈利率及費用率水平整體保持穩(wěn)定。近年來公司持續(xù)加大創(chuàng)新研發(fā)投入，至2023年公司研發(fā)投入達(dá)1.49億元，同比增長21.31%。
24年以來新產(chǎn)品新技術(shù)持續(xù)迭代，打開成長天花板
24年2月，公司自主研發(fā)的移動式頭部CT，取得國家藥監(jiān)局醫(yī)療器械第三類醫(yī)療器械注冊證，正式獲準(zhǔn)進(jìn)入市場。24年6月9-12日，在2024北京國際口腔展上，公司正式發(fā)布了PD-MAR“去偽存真”影像技術(shù)，不止能精準(zhǔn)去偽影，更能真實還原組織細(xì)節(jié)，標(biāo)志著口腔影像技術(shù)的新里程碑。
投資建議與盈利預(yù)測
美亞光電深耕光電檢測設(shè)備行業(yè)，伴隨公司未來加大品牌建設(shè)，產(chǎn)能邊際擴(kuò)張，疊加產(chǎn)品力和渠道端的不斷提升，行業(yè)地位進(jìn)一步穩(wěn)固，未來銷售業(yè)績有望邊際改善。預(yù)計美亞光電2024-2026年營收分別為27.83億元/31.86億元/36.19億元，同比增長14.75%/14.47%/13.58%，歸母凈利潤分別為8.22/9.42/10.85億元，同比增長10.37%/14.59%/15.20%，最新總股本及收盤市值對應(yīng)EPS分別為0.93/1.07/1.23元，對應(yīng)PE17/15/13x，首次覆蓋給予“增持”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險、渠道偏好改變的風(fēng)險、海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險、市場需求不及預(yù)期風(fēng)險、匯率波動的風(fēng)險。
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