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>> 海通證券-九強(qiáng)生物(300406)國(guó)藥賦能降本增效,老牌IVD企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展-240627
上傳日期:   2024/6/27 大?。?/td>   1705KB
格式:   pdf  共14頁(yè) 來(lái)源:   海通證券
評(píng)級(jí):   優(yōu)于大市(首次) 作者:   余文心,賀文斌,孟陸
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北京九強(qiáng)生物技術(shù)股份有限公司創(chuàng)立于2001年,是以體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè),擁有與國(guó)際同步發(fā)展的體外診斷系列產(chǎn)品,并于2014年在創(chuàng)業(yè)板成功上市。公司目前擁有生化檢測(cè)系統(tǒng)、血凝檢測(cè)系統(tǒng)、發(fā)光檢測(cè)系統(tǒng)、血型檢測(cè)系統(tǒng)、POCT檢測(cè)系統(tǒng)、病理檢測(cè)系統(tǒng)和液體活檢CTC。2020年,國(guó)藥投資入股九強(qiáng)生物,共同布局醫(yī)療器械體外診斷領(lǐng)域。如今,九強(qiáng)生物已成長(zhǎng)為中國(guó)體外診斷產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者之一,公司正通過(guò)不斷的努力為全球用戶提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)。
  公司近5年?duì)I收CAGR達(dá)17.6%,歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR達(dá)11.7%。公司近年保持穩(wěn)健增長(zhǎng),營(yíng)業(yè)收入從2018年7.74億元增加到2023年17.42億元,5年CAGR為17.60%,歸母凈利潤(rùn)從2018年3.01億元增加到2023年5.24億元,5年CAGR為11.74%。
   2023年末國(guó)藥投資作為第一大股東持有九強(qiáng)生物16.63%的股份。國(guó)藥投資的資金入股和戰(zhàn)略合作協(xié)議有利于促進(jìn)九強(qiáng)生物生化體外診斷試劑的銷售研發(fā),從而鞏固并提高在生化體外診斷試劑的市場(chǎng)地位,符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略,對(duì)后續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。
  在肝功生化集采細(xì)分項(xiàng)目中,九強(qiáng)生物參與的46項(xiàng)競(jìng)標(biāo)項(xiàng)目全部中標(biāo)。其中總蛋白項(xiàng)目中選排名第一,在亮氨酰氨基肽酶、乳酸脫氫酶、谷胱甘肽還原酶項(xiàng)目中保持中選排名第二。公司積極把握集采帶來(lái)的機(jī)遇,將進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率,提高銷量。
  盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司24-26年EPS分別為1.05、1.28、1.46元,歸母凈利潤(rùn)增速分別為18.2%、21.2%、14.8%,參考可比公司估值,考慮公司所處IVD行業(yè)的高景氣度和領(lǐng)先地位,我們給予公司2024年17-22倍PE,對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間17.89-23.15元,給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示。估值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),集采降價(jià)不及預(yù)期,子公司發(fā)展不及預(yù)期等。
九強(qiáng)生物股票研究報(bào)告
 
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