>> 申港證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)研究周報(bào)：5月能繁母豬存欄微增，生豬價(jià)格周環(huán)比小幅回調(diào)-240627
| 上傳日期： |
2024/6/27 |
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來(lái)源： |
申港證券 |
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作者： |
徐廣福 |
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每周一談：5月能繁母豬存欄微增生豬價(jià)格周環(huán)比小幅回調(diào)
商品生豬和仔豬價(jià)格小幅回調(diào)，二元母豬價(jià)格平穩(wěn)
商品生豬價(jià)格快速上漲后近期有所回調(diào)，周環(huán)比下降1.51%。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至6月21日，商品生豬出欄均價(jià)18.22元/kg，周度環(huán)比下降1.51%，豬價(jià)近期快速上漲后價(jià)格有所回調(diào)。
仔豬價(jià)格跟隨豬價(jià)波動(dòng)，母豬價(jià)格周環(huán)比持平。截至6月21日，7kg仔豬均價(jià)665.24元/頭，周度環(huán)比下跌2.27%、月度環(huán)比上漲18.09%，仔豬價(jià)格在上周達(dá)到高點(diǎn)后有所回落，短期內(nèi)跟隨生豬價(jià)格波動(dòng)。二元母豬均價(jià)1736.19元/頭，與上周價(jià)格持平，月度環(huán)比上漲9.95%。
淘汰母豬價(jià)格周環(huán)比下跌。截至6月21日，鋼聯(lián)樣本企業(yè)淘汰母豬均價(jià)13.28元/kg，周度環(huán)比下降2.64%，月度環(huán)比上漲12.07%。淘汰母豬與商品豬價(jià)格比值0.73，較上周小幅下降，淘汰母豬價(jià)格周環(huán)比回落幅度大于商品豬。
出欄均重周環(huán)比上漲，預(yù)計(jì)短期壓欄和二育情緒有所回升，標(biāo)肥價(jià)差倒掛延續(xù)
均重5月底以來(lái)周環(huán)比連續(xù)上漲。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至6月21日，商品豬出欄均重124.22kg，周度環(huán)比上漲0.19%；宰后均重約92.02kg，周度環(huán)比上漲0.21%。預(yù)計(jì)在短期豬價(jià)上漲刺激下、養(yǎng)殖戶壓欄情緒有所回升。
5月下旬標(biāo)肥價(jià)差開(kāi)始倒掛，周環(huán)比倒掛幅度有所加大。截至6月21日，標(biāo)肥價(jià)差為0.12元/kg，標(biāo)肥價(jià)差自從5月下旬開(kāi)始倒掛，周環(huán)比倒掛幅度有所加大。標(biāo)肥價(jià)格倒掛，主要原因?yàn)榻跇?biāo)豬價(jià)格快速上漲、肥豬價(jià)格跟隨漲價(jià)，標(biāo)豬價(jià)格實(shí)現(xiàn)反超。標(biāo)肥價(jià)差如持續(xù)倒掛，預(yù)計(jì)將對(duì)短期上漲的二次育肥情緒有所壓制。
5月主要上市豬企合計(jì)出欄量環(huán)比正增長(zhǎng)。主要上市豬肉企業(yè)5月份出欄情況公布，豬企5月出欄量合計(jì)1231.09萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)3.70%、同比小幅下降0.71%。1-5月累計(jì)出欄量6003.64萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)4.92%。其中，牧原股份、溫氏股份5月單月及1-5月累計(jì)出欄量同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，均好于我們統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)主要上市公司整體情況。
5月能繁母豬存欄月環(huán)比微增，豬企盈利改善初期預(yù)計(jì)產(chǎn)能難以大規(guī)模修復(fù)
根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，5月末全國(guó)能繁母豬存欄量為3996萬(wàn)頭、同比下降6.2%，較2022年12月末的階段性高點(diǎn)減少394萬(wàn)頭，環(huán)比4月增加10萬(wàn)頭、環(huán)比增長(zhǎng)0.25%，預(yù)計(jì)豬價(jià)上漲短期對(duì)產(chǎn)能修復(fù)有所刺激。根據(jù)wind截至6月21日數(shù)據(jù)，自繁自養(yǎng)頭均養(yǎng)殖利潤(rùn)382.68元/頭，外購(gòu)仔豬頭均養(yǎng)殖利潤(rùn)366.56元/頭，目前豬價(jià)下，養(yǎng)殖企業(yè)預(yù)計(jì)已可實(shí)現(xiàn)盈利。豬企盈利改善初期，預(yù)計(jì)主要以償還負(fù)債改善現(xiàn)金流為主，短期內(nèi)難以擴(kuò)張產(chǎn)能，產(chǎn)能預(yù)計(jì)難以大規(guī)模修復(fù)。去年12月至今年5月全國(guó)新生仔豬數(shù)量同比下降，下半年生豬出欄同比預(yù)計(jì)將有所減少，在三四季度旺季刺激下，豬價(jià)繼續(xù)回升概率較大。目前豬價(jià)上漲帶動(dòng)生豬養(yǎng)殖板塊預(yù)期修復(fù)，頭均盈利改善有望催化行情。
投資策略：
生豬養(yǎng)殖：建議積極布局資本結(jié)構(gòu)合理、現(xiàn)金流安全、成長(zhǎng)性卓越的企業(yè)，關(guān)注巨星農(nóng)牧、新五豐、華統(tǒng)股份、牧原股份、溫氏股份。
肉雞養(yǎng)殖：建議關(guān)注擁有白羽雞自主種源的圣農(nóng)發(fā)展，父母代雞苗企業(yè)益生股份，商品代雞苗企業(yè)民和股份。
動(dòng)保板塊：建議布局生物股份、非強(qiáng)免疫苗龍頭科前生物、大型國(guó)企獸藥龍頭中牧股份、寵物渠道建設(shè)較好的瑞普生物，關(guān)注普萊柯、回盛生物。
種植業(yè)：建議關(guān)注登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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