>> 群益證券-韋爾股份(603501)卡位高端安卓手機，行業(yè)景氣回升將顯露業(yè)績彈性-240627
| 上傳日期： |
2024/6/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進 |
作者： |
朱吉翔 |
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公司發(fā)布OV50系列產(chǎn)品以來，成功卡位國產(chǎn)高階智能手機，特別是V50H憑借超高速對焦能力、高動態(tài)范圍成功斬獲小米、華為、Vivo、榮耀等國內(nèi)終端旗艦機型份額。伴隨公司研發(fā)步伐的加快，以及國產(chǎn)替代的推進，我們預(yù)計2H24將有更多國產(chǎn)旗艦機型采用公司50系列新品，公司目前僅占智能手機CIS市場1成左右的份額，未來有望持續(xù)提升市場份額。
除手機外，汽車領(lǐng)域、PC市場對于CIS產(chǎn)品需求亦持續(xù)放大，公司作為作為CIS本土龍頭，在上述領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢，伴隨行業(yè)景氣回升，業(yè)績彈性將持續(xù)顯現(xiàn)。目前股價對應(yīng)2026年P(guān)E為23倍，給予“買進”評級。
國產(chǎn)高端手機份額有望持續(xù)擴張，業(yè)績彈性逐步顯現(xiàn)：公司研發(fā)節(jié)奏持續(xù)加快，發(fā)布OV50系列產(chǎn)品以來，成功卡位國產(chǎn)高階智能手機，特別是V50H憑借超高速對焦能力、高動態(tài)范圍成功斬獲小米14、華為Pura70、vivo XFold3、榮耀Magic6等國內(nèi)終端旗艦機型份額。2023年公司在智能手機領(lǐng)域市場份額僅1成左右，伴隨國產(chǎn)替代推進，我們樂觀看待公司在手機領(lǐng)域份額的持續(xù)提升。同時，汽車、PC市場對于CIS需求方興未艾，自動駕駛、AIPC對于圖像傳感器提出更高的要求，將進一步催化行業(yè)景氣回升，公司作為本土CIS龍頭企業(yè)業(yè)績有望伴隨行業(yè)景氣回升而快速增長。
1Q24營收、利潤同比顯著繼續(xù)改善：1Q24，公司實現(xiàn)營收56億元，同比增長30.2%，環(huán)比減少4.97%；實現(xiàn)凈利潤5.6億元，同比增長181%，環(huán)比增長198%；實現(xiàn)扣非凈利潤5.66億元，同比增長2477%，環(huán)比增長6975%.從毛利率來看，1Q24公司綜合毛利率27.9%，同比提升3.2個百分點，環(huán)比提升4.9個百分點。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2024-26年凈利潤分別為25億元、43億元和52億元，YOY增長356%、增長69%和21%，對應(yīng)EPS分別2.09元、3.53元和4.27元，對應(yīng)當(dāng)前24-26年P(guān)E估值分別為48倍、28倍和23倍，給予“買進”評級。
風(fēng)險提示：手機、汽車需求不及預(yù)期。
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