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核心觀點(diǎn)
　　今日各股指均震蕩回調(diào)，不過滬深兩市成交金額仍然位于地量水平。
　　目前新發(fā)股票基金份額處于低位，北向資金和融資資金的流入放緩，社保基金等長(zhǎng)線資金未見大規(guī)模入市，股市缺乏增量資金。在資金存量博弈的背景下，股市呈現(xiàn)出成交低迷，市場(chǎng)熱點(diǎn)切換頻繁，股指上行的持續(xù)性不足等特征，市場(chǎng)情緒易受風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)擾動(dòng)。從宏觀的角度來看，實(shí)體需求的內(nèi)生增長(zhǎng)偏弱，政策超預(yù)期空間有限，宏觀預(yù)期有所不足，短期內(nèi)股票業(yè)績(jī)修復(fù)預(yù)期偏弱。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期繼續(xù)后延，抑制全球非美元風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值修復(fù)節(jié)奏。目前股市的業(yè)績(jī)修復(fù)預(yù)期與估值修復(fù)預(yù)期均較弱，股指表現(xiàn)弱勢(shì)，股指的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)需要看到增量利好預(yù)期發(fā)酵或者弱現(xiàn)實(shí)出現(xiàn)顯著改善。不過自5月下旬以來股指持續(xù)回調(diào)，從中長(zhǎng)期的角度來看配置價(jià)值凸顯，而且國(guó)內(nèi)政策托底需求預(yù)期較強(qiáng)，股指底部支撐力量較為充足，特別是上證50與滬深300的防御屬性較強(qiáng)?？傮w而言，預(yù)計(jì)股指短期內(nèi)以區(qū)間震蕩為主。
　　考慮到上證50與滬深300的成分股具有業(yè)績(jī)預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定，防御屬性強(qiáng)的特點(diǎn)，短期內(nèi)大漲或大跌的可能性較低，對(duì)相應(yīng)的期權(quán)品種可以賣出寬跨式組合，左腿行權(quán)價(jià)可以適當(dāng)選平值，因?yàn)楫?dāng)前點(diǎn)位的下行空間有限。