>> 中誠信國際-信用利差周報2024年第17期：央行就長期收益率發(fā)聲引發(fā)市場回調(diào)，一級市場發(fā)行繼續(xù)回暖-240426
| 上傳日期： |
2024/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
翟帥，盧菱歌，譚暢 |
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市場動態(tài)
2024年4月23日晚間，央行有關(guān)部門負責人接受《金融時報》記者采訪，對于長期國債利率走勢，該負責人表示長期國債收益率主要反映長期經(jīng)濟增長和通脹的預(yù)期，但同時也會受到供求關(guān)系等其他因素的擾動，認為我國該階段供需失衡與政府債券發(fā)行節(jié)奏偏慢有關(guān)；同時該負責人認為長期國債收益率總體會運行在與長期經(jīng)濟增長預(yù)期相匹配的合理區(qū)間內(nèi)，近一段時間貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度較強，隨著未來超長期特別國債的發(fā)行，“資產(chǎn)荒”的情況會有緩解，長期國債收益率也將出現(xiàn)回升；此外，該負責人還表示固定利率的長期限債券久期長，對利率波動比較敏感，投資者需要高度重視利率風(fēng)險。這是央行在4月3號貨幣政策例會、18日國新辦發(fā)布會之后，第三次提到長期國債收益率，也是央行少有的通過主動發(fā)聲的方式傳遞政策信號。相比此前的監(jiān)管表態(tài)，本次央行發(fā)聲更加明確，給債市也帶來更大影響。從債券市場走勢來看，央行發(fā)聲后收益率明顯回升，截至周五10年期國債收益率收于2.30%，30年期國債收益率重回2.50%上方。展望后市，后續(xù)經(jīng)濟基本面預(yù)期偏弱、資金面合理充裕的情況仍未改變，收益率不具有大幅上行的基礎(chǔ)，但下行空間也受限，預(yù)計短期內(nèi)收益率將保持低位波動，同時應(yīng)注意后續(xù)專項債發(fā)行加快或?qū)泄┣蟾窬忠约傲鲃有栽斐蓴_動，可能給債券收益率帶來一定調(diào)整壓力。
宏觀數(shù)據(jù)
一季度GDP同比增長5.3%，相較去年四季度加快0.1個百分點，顯著超出市場預(yù)期的4.6%左右的增速水平。
貨幣市場
央行在公開市場不收不放。周內(nèi)央行繼續(xù)地量操作，開展100億元7天逆回購操作，還開展700億元的國庫現(xiàn)金定存；同期有100億元7天逆回購和700億元國庫現(xiàn)金定存到期。接近月末資金面有所收緊，資金價格多數(shù)上行，隔夜至7天期限質(zhì)押式回購利率上行4-8bp，21天期限較下行1bp，DR007上行至1.93%。
一級市場
上周信用債發(fā)行規(guī)模為4055.98億元，較上一期增加74.40億元，日均發(fā)行規(guī)模為811.20億元，較上期增加14.88億元。超短融、短融、PPN和資產(chǎn)支持證券的發(fā)行規(guī)模有所增加。基礎(chǔ)設(shè)施投融資和產(chǎn)業(yè)債發(fā)行均有小幅增加，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)融資規(guī)模為凈流入50.70億元，產(chǎn)業(yè)債中七成行業(yè)融資表現(xiàn)為凈流入。債券平均發(fā)行利率普遍下行。
二級市場
上周，二級市場交投情緒有所降溫，現(xiàn)券交易額降至101541.67億元，日均現(xiàn)券交易額較前一期降低836.00億元至20308.33億元。截至周五，利率債收益率普遍上行，幅度在2-8bp，10年期國債收益率收于2.31%，較前一周上行5bp；信用債收益率漲跌互現(xiàn)，變化幅度最大為11bp。信用利差走勢分化，從評級利差方面除AA和AA-等級利差收窄外，其他等級利差變化不大
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